点击数：732025-01-13 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹05合约周线级别破位下行，目前3250附近阻力，强阻力3330，日线级别夜盘企稳反弹，短期震荡；铁矿05合约周线级别维持震荡，向下破位收回，750附近支撑，阻力800附近；
铁矿：中性，持续降铁水驱动减弱，下方估值支撑，但节前向上驱动不强；螺纹：中性，整体库存水平处于往年最低，产业心态不足导致节前难向上走出方向；热卷：中性，出口略有放量，整体压力不大；双焦：偏弱，主要受限于焦煤过剩明显；利润：中性，绝对库存远低于往年，导致春节前后钢厂利润较往年偏高；宏观：中性，关注外盘表现；结构性：中性；
综合来看：成材：周度观点较上周变化不大，整体产业矛盾不大，品种间建材好于板材，信心不足是现实；持货意愿低导致钢厂主动减产意愿强，临近春节两周，产业权重逐渐减弱，未来动态不大，市场仍跟随情绪波动，本周还会受特朗普上台逻辑波动影响，产业端螺纹维持动态高炉成本3120附近为支撑，震荡走势，节前难走出方向；铁矿：周度来看，伴随近1个月产业心态偏弱，钢厂生产积极性下降，铁水高位下滑近10万吨，产业压力缓解，对铁矿向下驱动减弱，目前驱动性减铁水暂不存在，铁矿仍以估值交易为主，上周靠近下沿后支撑较强，整体仍保持震荡思路，节前冲高概率较小，保持深跌后抄底机会，但节前保持谨慎态度；
焦煤：现货颓势难改，部分煤种跌至边际成本，关注节前停产能否超预期；焦炭：六轮提降落地，目前观察成材表现及铁水走势；
废钢：到货保持高位，废钢日耗受季节电炉减产影响小幅下滑，废钢性价比偏高；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3364，收于3202，周度下跌62；热卷05合约开盘3374，收于3312，周度下跌62；铁矿05合约开盘766，收于753.5，周度下跌12.5；周度表现震荡偏弱，虽破新低，但下跌幅度不大；
2）现货
截止1月10号，杭州中天螺纹3300（-70），北京3200（-80），上海鞍钢热卷3340（-50），日照PB粉762（-3），焦炭山西出厂1400（-50）；截止目前螺纹高炉成本3120-3240，即期利润-30-150；电炉谷电成本3050，平电成本3210；全开利润盈利90；热卷高炉成本3230-3300，即期利润-110--40，整体利润小幅波动，山东建材利润偏高，卷板处于亏损；
3）期现
截止1月10号，铁矿仓单：昆巴790，6号粉796，05贴水PB粉仓单54；PB粉基差率7%；PB粉01基差山东9（+8）、曹妃24（+9）,期现价差走扩；
材仓单：螺纹最低抚钢3235，镔鑫3385；热卷最低仓单3360；
双焦仓单：焦炭港口仓单1680，山西仓单1720；焦煤最低仓单蒙五1080、山西中硫1120；
三、钢材供需
供给及推演
螺纹：产量弱势下滑，符合季节性走势；
热卷：产量低位平稳，目前供给压力不大；
总供给：季节性来看，低于去年同期；表外：接近去年同期水平；五大：季节性下滑；非五大：同比高于去年；总供给趋势下滑，压力大幅缓解，与当下产业心态有关；
需求及推演
螺纹：农历同比较去年趋于持平，未来两周参考意义逐渐减小；
热卷：热卷需求小幅波动，上周反馈市场下跌出口接单略有好转；
粗钢：总需求农历同比基本持平；表外：接近去年同期水平；五大：季节性下滑；非五大：非五大表需保持高位；
库存及推演
螺纹：合计库存持续偏低水平，库销比同期低位；
热卷：合计库存持稳符合季节性，库销比略处于高位；
总库存：粗钢合计库存持续新低，较去年同期低约600万吨；五大库存：低于去年同期约450万吨；非五大库存：低于去年同期约150万吨；整体库存拐点虽然出现，但库存基数远低于预期；
整体库销比处于低位；
出口
海外钢材市场整体价格低位持稳，出口利润小幅走高；
周度观点较上周变化不大，整体产业矛盾不大，品种间建材好于板材，信心不足是现实；持货意愿低导致钢厂主动减产意愿强，临近春节两周，产业权重逐渐减弱，未来动态不大，市场仍跟随情绪波动，本周还会受特朗普上台逻辑波动影响，产业端螺纹维持动态高炉成本3120附近为支撑，震荡走势，节前难走出方向；
四、铁矿供需
供给及推演
供给端：全球发运保持季节性恢复走势，目前变化不大；到港走高，国产矿开工农历同比高于去年；
需求及推演
需求端：铁水持续下滑，略高于去年同期，进口日耗高于去年；成交端接近去年同期水平；
库存及推演
库存端：显性库存、合计库存保持高位平稳波动，钢厂补库端，力度大于去年同期；
平衡表
整体Q1库存小幅波动，累库压力不大；
逻辑
周度来看，伴随近1个月产业心态偏弱，钢厂生产积极性下降，铁水高位下滑近10万吨，产业压力缓解，对铁矿向下驱动减弱，目前驱动性减铁水暂不存在，铁矿仍以估值交易为主，上周靠近下沿后支撑较强，整体仍保持震荡思路，节前冲高概率较小，保持深跌后抄底机会，但节前保持谨慎态度；
五、废钢
废钢：到货保持高位，废钢日耗受季节电炉减产影响小幅下滑，废钢性价比偏高；