点击数：4612025-06-16 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
铁矿：中性偏弱，铁水下降+钢材需求下滑；螺纹：中性偏强，供需双降+可能降息；热卷：中性偏弱，制造业可能下滑；双焦：中性，资金多配+铁水下降；利润：中性，上周钢厂利润长流程螺纹扩大40、热卷缩小40，短流程利润缩小21元，现卷螺有-35~335元的利润；宏观：短多，下周陆家嘴金融论坛可能降息以及一系列政策，6、7月美联储议息会议，7月中国政治局会议；结构性：双焦最弱；
综合来看：成材：供需双降但下周可能释放利好政策，周内偏强，趋势上维持震荡；铁矿：板材内需有隐忧，若需求超季节性下滑，之前推迟的检修可能集中爆发出来，周内可能跟随成材上涨，但趋势上本轮下跌没跌完；
焦煤：供给内外双降，国内煤矿因事故和顶仓有减产、蒙煤通车明显下降，整体来看库存微增，上游累库、下游去库；焦炭：供给微降，库存下降，上游累库、下游去库，本周焦企利润缩小二十多仍有利润，焦企没有继续减产动力，上涨驱动不足；
废钢：供增需降，钢厂库存降、基地库存平，整体库存降。钢厂倾向于主动降库；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘2975，收于2969，周度下跌6；热卷10合约开盘3088，收于3082，周度下跌10；铁矿09合约开盘707，收于703，周度下跌4.5；周度表现均微跌；
2）现货
截止6月13号，杭州螺纹3110（-20），北京3180（+20），上海热卷3180（-20），日照PB粉719（-10），焦炭山西出厂1030（-）；截止目前螺纹高炉成本2950~3110，即期利润235~335；电炉谷电成本3123，平电成本3246；谷电利润-147~-33；热卷高炉成本3025~3185，即期利润-35~115，长流程利润螺纹扩大40、热卷缩小40，短流程利润缩小21元；
3）期现
截止6月13号，
铁矿仓单：卡粉749，纽曼粉750，09贴水PB粉仓单54；PB粉基差率7.5%；PB粉09基差山东16（-5.5）、曹妃甸32（-5.5），期现价差缩小；
材仓单：螺纹最低仓单2960；热卷最低仓单3170；
双焦仓单：焦炭仓单1300-1330左右；焦煤仓单780-800左右；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格多下跌，建材系强于板材系，板材系需求端有担忧；下游品种价格滞后。
成交
本周建材日均成交10.0万吨(-6%)，板材成交6.9万吨(-4%)，其他钢材成交10.7万吨(-10%)，钢材总成交27.6万吨(-7%)。本周价格偏弱+高考+淡季，成交均小幅下滑。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约536万吨，库销比低位回落；五大库存：低于去年同期约411万吨，库销比低位上升；钢材库存下降，库销比低位加速上升，逐渐进入淡季，总体来看低库存格局不变。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约78万吨，库销比低位回落；其他材库存：低于去年同期约47万吨，库销比低位回落；表外钢材库存下降，暂未体现出库存压力。
建材：合计库存低于去年同期约285万吨，库销比低位上升；板材：合计库存低于去年同期约126万吨，库销比低位上升；本周建材加速去库、库销比继续上升，板材库存上升、库销比上升，但除冷轧外其他没有库存压力。
供给
总供给：累计同比增1245万吨；五大：累计同比减327万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减142万吨；其他：累计同比增1714万吨；本周产量继续下降，主要是废钢日耗降，后面会否快速下降取决于制造业内需和压产政策。
建材：累计同比减423万吨；板材：累计同比增96万吨；建材产量加速下降，主要是淡季后钢厂转产钢坯和工业材；板材产量均小幅下降，基本算是见顶了。
需求
粗钢：累计同比增1518万吨；五大：累计同比减149万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减68万吨；其他：累计同比增1735万吨；本周表需小幅增加，非五大材表需增，后面核心变量在制造业内需和外需，调研显示冷系板材在积累压力。
建材：累计同比减366万吨；板材：累计同比增217万吨；建材表需逐步进入淡季；板材已经没有听说新的抢出口订单，冷系反馈开始显现出压力，叠加汽车行业压缩账期，后面内外需要同时关注。
出口
本周美国涨20、东南亚跌9，出口国仅日本下跌。钢坯新接订单说是普遍7月没问题，个别到9月，预计6月实际出口数据应该会下滑，幅度不确定。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均下跌，比较突出的是中品跌幅最大，中品跌后成交占比增加，少数钢厂增配中品。
库存
库存端：总库存较去年同期低133万吨，高位水平；库销比较去年同期低1.2天，中高位水平；库存一较去年同期低56万吨；库存二较去年同期高880万吨；6月发运将季节性回升，到港可匹配245的铁水，会小幅累库。
库存端：库存三较去年同期低1044万吨；库存四较去年同期高73万吨，同期低位；库存五较去年同期高15万吨，同期低位。 现在库存主要在上游或在途，6月会兑现到国内，体现为几百万吨的显性库存增加。
供给
供给端：6月发运将季节性回升；未来4周到港均值2501万吨，国产矿开工季节性中位水平，华北维持减产；铁矿6月供应匹配245的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增1162万吨，进口日耗累计同比减195万吨；成交季节性中高位，本周成交回落，港现和美金成交均小幅下滑。
六、双焦供需
价格
本周焦炭价格持稳，三轮降后仓单1300-1330，盘面升水一轮。预计下周提降第四轮，第五轮暂无提降基础，得等成本或需求弱化。
焦煤现货维持弱势，本周主焦和配煤齐跌；蒙煤进口下降、监管区库存微增，贸易商主动出货，价格跌幅放缓；海运煤基本持稳。焦煤现货市场情绪偏弱，蒙煤来看跌幅缩小，后面看内煤如何。
成交
本周焦煤日均挂牌量45.8万吨(-10%)，成交量28.0万吨(-10%)，流拍量17.9万吨(-9%)。本周焦煤现货偏弱，竞拍大幅下降，成交小幅下降，总体来说未明显转好。
焦煤：供给内外双降，国内煤矿因事故和顶仓有减产、蒙煤通车明显下降，整体来看库存微增，上游累库、下游去库；焦炭：供给微降，库存下降，上游累库、下游去库，本周焦企利润缩小二十多仍有利润，焦企没有继续减产动力，上涨驱动不足；
七、废钢供需
废钢：供增需降，钢厂库存降、基地库存平，整体库存降。钢厂倾向于主动降库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）板材内需；3）压产信息；2、宏观：1）周一中国5月投资、社消、工增数据；2）周二日本央行公布利率决议；3）周四美国FOMC利率决策；4）周四-周五陆家嘴金融论坛；5）周五中国公布LPR利率
策略：
1、贸易：出货+持有空单；2、期现：强现实弱预期，但现货受低价资源压制，基差不一定能走扩；