点击数：4782025-06-23 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
铁矿：中性，铁水下降+钢材需求下滑+资金多配；螺纹：中性，供需双弱+资金多配；热卷：中性，制造业可能下滑+资金多配；双焦：中性，资金多配+铁水下降；利润：偏强，上周钢厂利润长流程螺纹扩大15、热卷扩大65，短流程利润持稳，现卷螺有30~350元的利润；宏观：利空股市利多商品，伊以战争，7月中国政治局会议；结构性：铁矿最弱；
综合来看：成材：基本面维持逐渐进入淡季，但资金有多配黑色的迹象，则成材短期不是下跌趋势；铁矿：短期基本面供需矛盾不大，冲量结束后兑现高到港，但短期的资金多配将使得铁矿短期不会继续下跌；
焦煤：供给内外双降，国内煤矿因事故减产、蒙煤通车继续下降，整体来看库存下降，上游累库、中游去库、下游持稳；焦炭：供给微降，库存下降，上下游均去库，本周焦企利润缩小几十，钢厂控量+环保导致焦企持续减产，短期从成本和驱动角度来讲都难提第五轮降价；
废钢：供需双增，钢厂库存降、基地库存增，整体库存降。钢厂倾向于主动降库；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘2961，收于2992，周度上涨23；热卷10合约开盘3075，收于3116，周度上涨34；铁矿09合约开盘700，收于703，周度上涨3；周度表现均上涨；
2）现货
截止6月20号，杭州螺纹3130（+20），北京3180（-），上海热卷3200（+20），日照PB粉710（-9），焦炭山西出厂1030（-）；截止目前螺纹高炉成本2935~3095，即期利润250~350；电炉谷电成本3123，平电成本3246；谷电利润-147~-33；热卷高炉成本3010~3170，即期利润30~180，长流程利润螺纹扩大15、热卷扩大65，短流程利润持稳；
3）期现
截止6月20号，
铁矿仓单：卡粉738，纽曼粉741，09贴水PB粉仓单44；PB粉基差率6.2%；PB粉09基差山东7（-9）、曹妃甸17（-15），期现价差缩小；
材仓单：螺纹最低仓单2960；热卷最低仓单3190；
双焦仓单：焦炭仓单1300-1330左右；焦煤仓单780-800左右；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格涨跌互现，板材因本周需求表现较好且持续去库，故价格强于建材；下游品种价格多持稳，H型钢厂库持续累库，价格最弱。
成交
本周建材日均成交9.7万吨(-2%)，板材成交6.8万吨(-2%)，其他钢材成交10.4万吨(-3%)，钢材总成交26.9万吨(-3%)。本周成交继续下滑，依旧是持续积极性走弱。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约537万吨，库销比低位；五大库存：低于去年同期约423万吨，库销比低位下降；钢材库存加速下降，库销比维持低位，逐渐进入淡季，总体来看低库存格局不变，且去库持续性好于往年。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约70万吨，库销比低位；其他材库存：低于去年同期约44万吨，库销比低位上升；表外钢材库存小幅增加，暂未体现出库存压力。
建材：合计库存低于去年同期约291万吨，库销比低位下降；板材：合计库存低于去年同期约132万吨，库销比低位下降；本周建材去库放缓、库销比转降，板材库存转降、库销比转降，但除冷轧外其他没有库存压力。
供给
总供给：累计同比增1271万吨；五大：累计同比减351万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减147万吨；其他：累计同比增1769万吨；本周产量小幅增加，铁水和废钢均微增，后面会否快速下降取决于制造业内需和压产政策。
建材：累计同比减451万吨；板材：累计同比增100万吨；建材产量小幅增加，华北东北等增产；板材产量热卷中板增、冷轧降，基本算是见顶了。
需求
粗钢：累计同比增1545万吨；五大：累计同比减160万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减81万吨；其他：累计同比增1786万吨；本周表需小幅下降，五大材表需增，非五大材降，后面核心变量在制造业内需和外需，调研显示冷系板材在积累压力。
建材：累计同比减387万吨；板材：累计同比增227万吨；建材表需逐步进入淡季；板材冷系反馈开始显现出压力，叠加汽车行业压缩账期，后面内外需要同时关注。
出口
本周进口国价格持稳，出口国多下跌5美元。钢坯新接订单部分厂已经接到8月，个别到9月，预计6月实际出口数据应该会下滑，幅度不确定。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均下跌，比较突出的是球团和块矿，都是跌价去库存，精粉价格相对中性，粗粉跌幅最小，中品跌后成交占比增加，少数钢厂增配中品。
库存
库存端：总库存较去年同期低280万吨，高位水平；库销比较去年同期低1.5天，中高位水平；库存一较去年同期低124万吨；库存二较去年同期高765万吨；7月到港将季节性回升，后面6周到港可匹配253的铁水，会小幅累库。
库存端：库存三较去年同期低1083万吨；库存四较去年同期高138万吨，同期低位；库存五较去年同期高24万吨，同期低位。 现在库存主要在上游或在途，6-7月会兑现到国内，体现为几百万吨的显性库存增加。
供给
供给端：6月发运季节性回升；未来6周到港均值2585万吨，国产矿开工季节性低位水平；铁矿后面6周供应匹配253的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增1178万吨，进口日耗累计同比减245万吨；成交季节性中高位，本周成交回落，港现成交微增、美金成交在进口利润缩后继续下滑。
六、双焦供需
价格
本周焦炭价格持稳，三轮降后仓单1300-1330，盘面升水一轮半。第四轮提降预计下周一落地，第五轮暂无提降基础，得等成本或需求弱化。
焦煤现货分化，国内价格仍旧弱势，但成交有转好；蒙煤进口继续下降、监管区库存下降，现货成交转好，期现买盘带动价格上涨；海运煤澳煤招标价下调，故港口价格下跌。焦煤现货市场开始分化，蒙煤率先转强。
成交
本周焦煤日均挂牌量35.2万吨(-23%)，成交量24.7万吨(-12%)，流拍量10.4万吨(-41%)。本周焦煤挂牌和流拍大幅下降，表明情绪转好。
焦煤：供给内外双降，国内煤矿因事故减产、蒙煤通车继续下降，整体来看库存下降，上游累库、中游去库、下游持稳；焦炭：供给微降，库存下降，上下游均去库，本周焦企利润缩小几十，钢厂控量+环保导致焦企持续减产；
七、废钢供需
废钢：供需双增，钢厂库存降、基地库存增，整体库存降。钢厂倾向于主动降库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）板材内需；3）压产信息；2、宏观：1）周四美国5月耐用品订单；2）周五中国5月规上利润；3）周五美国5月核心PCE；
策略：
1、贸易：空单锁仓，现货持有；
2、期现：盘面强，基差缩；