点击数：5012025-06-30 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800；铁矿周线级别05合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
铁矿：中性，钢材需求下滑+资金多配；螺纹：中性，供需双弱+资金多配；热卷：中性，制造业可能下滑+资金多配；双焦：偏强，供给下降+资金多配；利润：偏强，上周钢厂利润长流程螺纹缩小55、热卷扩大15，短流程利润缩小20，现卷螺有45~295元的利润；宏观：外偏多内偏空，美联储7月降息预期，7月中国政治局会议；结构性：钢材最弱；
综合来看：成材：基本面维持逐渐进入淡季，资金短期多配，但供需层面涨价后有压力；铁矿：短期基本面供需矛盾不大，冲量结束后兑现高到港，资金短期多配，但涨后现货有压力；
焦煤：供给内降外增，国内煤矿因事故减产、蒙煤通车微增，整体来看库存下降，上游去库、中游去库、下游主动补库；焦炭：供给微降，整体来看库存下降，上下游均去库，本周焦企利润缩小二三十，不加化产部分焦企已在盈亏平衡；
废钢：供需双增，钢厂库存降、基地库存增，整体库存降。钢厂倾向于主动降库；
二、上周市场综述
1）期货
螺纹10合约前一周收盘2992，本周2995，周度上涨3；热卷10合约前一周收盘3116，本周3121，周度上涨5；铁矿09合约前一周收盘703，本周716.5，周度上涨13.5；焦煤09合约前一周收盘795，本周847.5，周度上涨52.5；焦炭09合约前一周收盘1384.5，本周1421.5，周度上涨37；周度表现均上涨；
2）现货
截止6月27号，杭州螺纹3130（-），北京3150（-30），上海热卷3190（-10），日照PB粉707（-3），焦炭山西出厂980（-50）；截止目前螺纹高炉成本2920~3080，即期利润195~295；电炉谷电成本3123，平电成本3246；谷电利润-176~-45；热卷高炉成本2995~3155，即期利润45~195，长流程利润螺纹缩小55、热卷扩大15，短流程利润缩小20；
3）期现
截止6月27号，
铁矿仓单：卡粉736，纽曼粉738，09贴水PB粉仓单27；PB粉基差率3.9%；PB粉09基差山东-9.5（-16.5）、曹妃甸4.5（-12.5），期现价差缩小；
材仓单：螺纹仓单3000~3030；热卷仓单3200；
双焦仓单：焦炭仓单1280-1300；焦煤仓单810~830；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于下跌趋势，目前上方阻力3220，第二阻力3348附近；下方支撑2920，第二支撑2800。
铁矿
周线级别铁矿09合约处于下跌趋势，目前上方阻力754，第二阻力797；下方支撑682，第二支撑641.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格均下跌，板材因需求表现较好且持续去库，故价格强于建材；下游管类价格补跌。
成交
本周建材日均成交9.9万吨(+1%)，板材成交6.7万吨(-1%)，其他钢材成交10.4万吨(-)，钢材总成交27.0万吨(+1%)。本周成交继续下滑，依旧是持续季节性走弱，据贸易商反馈，周末钢厂涨价但成交价有点跟不动。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约561万吨，库销比低位；五大库存：低于去年同期约432万吨，库销比低位下降；钢材库存微增，库销比低位微增，逐渐进入淡季，总体来看低库存格局不变，刚开始累库且幅度不大。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约98万吨，库销比低位；其他材库存：低于去年同期约31万吨，库销比低位上升；表外钢材库存继续增加，流通资源暂未体现出压力，但个别品种厂库有压力。
建材：合计库存低于去年同期约305万吨，库销比低位下降；板材：合计库存低于去年同期约127万吨，库销比低位下降；本周建材去库放缓、库销比微增，板材库存微增、库销比微增，但除冷轧外其他没有库存压力。
供给
总供给：累计同比增1307万吨；五大：累计同比减378万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减170万吨；其他：累计同比增1855万吨；本周产量小幅下降，废钢日耗降，后面会否快速下降取决于制造业内需和压产政策。
建材：累计同比减489万吨；板材：累计同比增111万吨；建材产量小幅增加，板材产量热卷中板增、冷轧降。现在可能非五大材边际走弱，故钢厂一边减废钢，一边往五大材增产量。
需求
粗钢：累计同比增1605万吨；五大：累计同比减178万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减76万吨；其他：累计同比增1860万吨；本周表需小幅下降，后面核心变量在制造业内外需，现在冷系、型钢、带钢都逐步有点压力。
建材：累计同比减412万吨；板材：累计同比增233万吨；建材表需逐步进入淡季；板材冷系反馈开始显现出压力，叠加汽车行业压缩账期，光伏亏损严重且补贴暂时结束，后面制造业内外需要同时关注。
出口
本周进口国欧盟下跌25美元，出口国印度和土耳其下跌。钢坯新接订单部分厂已经接到8月，个别到9月，预计6月实际出口数据应该会下滑，幅度可能在100万吨以内。
本周很明显有宏观资金在做多股市和工业品，有观点认为刚开始做多中国资产，因为估值低，也有观点认为工业品已经从买有上涨驱动的轮动到现买估值低的，是本轮上涨的尾声。但看钢材基本面，倾向于制造业需求即将走弱这个点并未在盘面计价，叠加现在国内经济也没有差到会有大幅政策刺激的地步，外需也没有进一步的增量。同时已经有低价仓单开始制作，且因资源偏三线，不利于多头接货。所以综合下来，观点还是不要追高，盘面仅是资金多配带来的扰动，现货层面并不支撑涨破3100。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货涨跌互现，比较突出的是球团和块矿，上周跌的多这周补涨，精粉价格相对中性，粗粉上周跌幅最小这周补跌，中品前段时间跌多了之后近几周成交占比增加，钢厂增配中品。但现货层面还是不追多。
本周进口利润均小幅收缩，现进口利润块矿＞高品＞中品＞低品。
库存
库存端：总库存较去年同期低367万吨，高位水平；库销比较去年同期低1.8天，中高位水平；海外7港库存较去年同期低3万吨；发中国海飘较去年同期高722万吨；7月到港将季节性回升，后面6周到港可匹配253的铁水，会小幅累库。
库存端：47港存较去年同期低1061万吨；压港较去年同期低80万吨，同期低位；厂内较去年同期高55万吨，同期低位。 现在库存主要在上游或在途，6-7月会兑现到国内，体现为几百万吨的显性库存增加。
供给
供给端：7月发运将季节性下降；未来6周到港均值2566万吨，国产矿开工本周回升，华北、西北、华东复产；铁矿后面6周供应匹配253的铁水。
需求
需求端：铁水累计同比增1198万吨，进口日耗累计同比减300万吨；成交季节性中高位，本周成交回落，港现成交微增、美金成交在进口利润缩后继续下滑。
铁矿和钢材的观点类似，本周很明显有宏观资金在做多股市和工业品，但认为盘面还未计价制造业需求即将走弱这个点。同时铁矿的基差已经缩小到20，从基差的角度出发，黑色内部的空配资金是倾向于选择铁矿的。所以综合下来，观点还是不要追高，铁矿最多730-740是本轮反弹强压力位，可以借资金推动的机会进空单。
六、双焦供需
价格
本周焦炭四轮提降落地，四轮降后仓单1280-1300左右，盘面升水两轮半。第五轮暂无提降基础，得等成本或需求弱化。
焦煤现货转好，国内高硫主焦首先止跌回升；蒙煤进口微增、监管区库存下降，现货成交转好，期现买盘带动价格上涨；海运煤港口跟随盘面小幅调涨。焦煤现货市场进一步转强，内煤、蒙煤、进口煤均涨价。
成交
本周焦煤日均挂牌量34.0万吨(-3%)，成交量29.5万吨(+19%)，流拍量4.5万吨(-57%)。本周焦煤挂牌和流拍继续下降，煤矿出货较好，叠加部分国有大矿量价优惠后长协兑现率提升。
焦煤：供给内降外增，国内煤矿因事故减产、蒙煤通车微增，整体来看库存下降，上游去库、中游去库、下游主动补库；焦炭：供给微降，整体来看库存下降，上下游均去库，本周焦企利润缩小二三十，不加化产部分焦企已在盈亏平衡；
七、废钢供需
废钢：供需双增，钢厂库存降、基地库存增，整体库存降。钢厂倾向于主动降库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）板材内需；3）压产信息；2、宏观：1）周一中国6月PMI；
策略：
1、贸易：盘面冲高出货或加空；
2、期现：盘面强，基差缩；