点击数：4002025-08-25 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别10合约处于回调趋势，目前上方阻力3375，第二阻力3436；下方支撑3148，第二支撑3069；铁矿周线级别09合约处于反弹趋势，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支撑755，第二支撑738.5。
铁矿：中性，8月下旬限产+前期大量美金将落地+美联储降息预期；螺纹：中性，累库放缓+期现出货+仓单压制+减产；热卷：中性偏弱，制造业可能下滑+限产预期+增产；双焦：中性偏弱，供给回升+中游主动去库+高价下游接受度降低；利润：中性偏好，上周钢厂利润螺纹缩小22、热卷缩小30，短流程利润缩小6，现卷螺有24~176元的利润；宏观：美国反复交易降息预期，国内等待10月十五五会议；结构性：铁矿最强；
综合来看：成材：螺转卷、最强的卷走弱，非标库存也中高位持续上升，若价格反弹、增产，则矛盾积累更突出；铁矿：前一个半月进口利润扩大期间的美金货后期将兑现到国内港口，同时现在钢厂基于8月下旬限烧结而提前采购粉矿产烧结，8月下旬实际铁矿现货的成交会转弱，美联储降息预期升温带动上涨，但后面有压力；
焦煤：供给增加，库存上升，煤矿、钢厂、港口累库，洗煤厂、焦企、口岸去库，中间环节加快出货、下游焦企以刚需采购为主；焦炭：供给微增，库存上升，焦企累库、下游去库，低库存钢厂原料增库难度较高，部分仍存在催货情况；
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好，基地和钢厂均累库；
二、上周市场综述
1）期货
螺纹10合约上周收3188，本周收3119，周跌69；热卷10合约上周收3439，本周收3361，周跌78；铁矿01合约上周收776，本周收770，周跌6；焦煤01合约上周收1230，本周收1162，周跌68；焦炭01合约上周收1729.5，本周收1678.5，周跌51；周度均下跌；
2）现货
截止8月22号，杭州螺纹3310（-30），北京3240（-50），上海热卷3400（-60），日照PB粉767（-5），焦炭山西出厂1330（+50）；截止目前螺纹高炉成本3188~3298，即期利润24~114；电炉谷电成本3204，平电成本3323；谷电利润-103~59；热卷高炉成本3213~3373，即期利润66~176，长流程利润螺纹缩小22、热卷缩小30，短流程利润缩小6；
3）期现
截止8月22号，
铁矿仓单：罗伊山粉803，纽曼粉807，01贴水PB粉仓单40；PB粉基差率5.2%；PB粉01基差山东-3（+1）、曹妃甸7（-1），期现基差山东扩、唐山缩；
双焦仓单：焦炭仓单1630-1680；焦煤仓单1100-1200；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹10合约处于回调趋势，目前上方阻力3375，第二阻力3436；下方支撑3148，第二支撑3069。
铁矿
周线级别铁矿01合约处于反弹趋势，目前上方阻力844，第二阻力869；下方支撑755，第二支撑738.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格均下跌，螺线卷带最弱，供需数据转好但现货还是跟随盘面下跌；下游品种下跌相对滞后、跌幅较小。
成交
本周建材日均成交9.5万吨(-7%)，板材成交6.4万吨(-9%)，其他钢材成交9.6万吨(-9%)，钢材总成交25.5万吨(-8%)。本周钢价下跌，投机还是等着再跌一跌然后拿货，期现出货但不好兑现。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约268万吨，库销比低位；五大库存：低于去年同期约209万吨，库销比低位加速上升；钢材库存加速上升，库销比加速上升，低库存优势正在缩小。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约43万吨，库销比中低位；其他材库存：低于去年同期约16万吨，库销比中低位；非五大材也加速累库中，对需求形成考验。
建材：合计库存低于去年同期约74万吨，库销比加速升至中位水平；板材：合计库存低于去年同期约135万吨，库销比低位微降；本周建材累库放缓、库销比小幅下降，板材累库放缓、库销比下降。
供给
总供给：累计同比增1528万吨；五大：累计同比减148万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减66万吨；其他：累计同比增2437万吨；本周铁水和废钢同步增，钢厂加速生产、兑现前期订单+限产前抢生产，后面产量会转为到社库中。
建材：累计同比减402万吨；板材：累计同比增253万吨；建材产量下降，板材产量大增，钢厂因利润的原因螺转产卷，有说已经转差不多了，有说还可继续转；
需求
粗钢：累计同比增2232万吨；五大：累计同比减172万吨；涂镀型带工角槽：累计同比减26万吨；其他：累计同比增2429万吨；本周表需微增，五大材环比增，跌后投机买盘减少、期现出货增多，后面核心变量在制造业内外需。
建材：累计同比减555万吨；板材：累计同比增383万吨；建材表现弱于季节性；板材表需高位大增，后面重点关注制造业。
出口
本周美国和欧盟稳、东南亚涨1、中东涨5，中国降6。连续第三周听说出口接单转好，但本周说有20万吨买单出口被查，大概率是补差价仍旧交出口单。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货涨跌互现，限产预期交易的差不多了，球块继续维持弱，精粉价格也有转弱；粗粉之前最强的中品转弱，低品转强，应该和低品性价比转好以及钢厂利润收缩都有关系。钢厂采购也减少中品、增加低品。
本周进口利润多扩大，美金市场拿货增加，现进口利润块矿＞中品＞低品＞高品。
库存
库存端：总库存较去年同期低772万吨，中高位水平；库销比较去年同期低7.4天，中高位水平；库存一较去年同期低92万吨；库存二较去年同期高509万吨；9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配244的铁水。
库存端：库存三较去年同期低1212万吨；库存四较去年同期低243万吨，同期中高位；库存五较去年同期高266万吨，同期中高位。 9月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配244的铁水。
供给
供给端：9月发运将季节性回升；未来6周到港均值2478万吨，国产矿产量微降，减量主要集中在华中和西南地区；铁矿后面6周供应匹配244的铁水。
供给端：样本烧结矿产量累计同比增577万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增84万吨，样本球团矿产量累计同比增224万吨。烧结产量微降，烧结矿库存高位继续上升；选厂铁精粉产量持续增加；球团产量微降。
需求
需求端：铁水累计同比增1528万吨，进口日耗累计同比增931万吨；成交季节性高位，本周成交小幅增加，主要增在美金市场，港现补库有所降温。
六、双焦供需
价格
本周焦炭落地了第七轮提涨，六轮涨后仓单1630-1680。市场预期是仍有第八轮，盘面暂时维持在七轮的价格，没有给出第八轮的空间，不过近期顶装资源紧张，钢厂还是偏被动。
焦煤现货分化。内煤轮动到低硫主焦领涨，其他多数煤种下跌；蒙煤通车增、价格下跌，贸易商追高意愿不强；海运煤后面到货多，现阶段因部分被盘面空单套住、流通资源一般。焦煤现货延续分化，内煤不再普涨，蒙煤通过回升价格下跌，海运煤小幅上涨。
成交
本周焦煤日均挂牌量32.1万吨(-4%)，成交量23.0万吨(-2%)，流拍量9.0万吨(+3%)。本周焦煤挂牌微降、流拍持续上升。洗煤厂和贸易商采购趋于谨慎，煤矿高价资源签单受阻，库存持续积累。
焦煤：供给增加，库存上升，煤矿、钢厂、港口累库，洗煤厂、焦企、口岸去库，中间环节加快出货、下游焦企以刚需采购为主；焦炭：供给微增，库存上升，焦企累库、下游去库，低库存钢厂原料增库难度较高，部分仍存在催货情况。本周焦企利润多扩大3-4元，利润-40~107；
七、废钢供需
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好，基地和钢厂均累库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）期现和投机；3）制造业内需；2、宏观：1）周二美国7月耐用品订单；2）周三中国7月规上利润；3）周五美国7月核心PCE；4）周日中国制造业PMI；
策略：
1、贸易：观望；2、期现：盘面强，基差缩；