点击数：2492025-09-29 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支撑3070，第二支撑2980；铁矿周线级别01合约处于反弹趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
铁矿：现实边际转弱，港存逆季节增+供给加速释放预期；螺纹：弱现实边际转好，去库+仓单减少+估值不高；热卷：强现实转弱，仓单少+库存高+相对估值偏高；双焦：现实转弱但强预期，中游投机情绪转弱+供给回升+反内卷预期；利润：偏低，上周钢厂利润螺纹缩小51、热卷缩小31，短流程利润扩大1；宏观：10月十五五会议，APEC峰会会面；结构性：材最强；
综合来看：成材：仓单20-30万吨，一些大厂的仓单已经转为现货销售，卷螺强弱切换，虽本周转为去库，但高产量之下市场对节后能否继续去库存疑；铁矿：铁水上升但铁矿逆季节性累库，表明海飘加速落地，叠加金布巴事件扰动结束，西芒杜即将发运，铁矿现实和预期层面均转弱，节前可能增仓下行，空头若短期获利也可能减仓；
焦煤：供给内外双增，库存上升，煤矿和港口去库、中下游累库，中间环节投机情绪转弱，若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给微降，库存上升，钢厂主动补库。本周焦企利润多缩小10-40元，利润-103~54；
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好，基地去库、钢厂累库；
二、上周市场综述
1）期货
螺纹01合约上周收3172，本周收3114，周跌58；热卷01合约上周收3374，本周收3313，周跌61；铁矿01合约上周收807.5，本周收790，周跌17.5；焦煤01合约上周收1232，本周收1196.5，周跌35.5；焦炭01合约上周收1738.5，本周收1692.5，周跌46；周度均下跌；
2）现货
截止9月26号，杭州螺纹3310（+10），北京3170（-10），上海热卷3370（-50），日照PB粉785（-14），焦炭山西出厂1280（-）；截止目前螺纹高炉成本3165~3275，即期利润-13~77；电炉谷电成本3206，平电成本3323；谷电利润-148~4；热卷高炉成本3190~3350，即期利润39~149，长流程利润螺纹缩小51、热卷缩小31，短流程利润扩大1；
3）期现
截止9月26号，
铁矿仓单：纽曼粉828，PB粉829，01贴水PB粉仓单39；PB粉基差率4.9%；PB粉01基差山东-5（+3.5）、曹妃甸-3（+2.5），期现基差扩大；
双焦仓单：焦炭仓单1550-1600；焦煤仓单1150-1250；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3222，第二阻力3346；下方支撑3070，第二支撑2980。
铁矿
周线级别铁矿01合约处于回调趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格多下跌，板材加速增产、库存高，现货卷带弱于建材；下游品种下跌会有滞后性。
成交
本周建材日均成交10.4万吨(-2%)，板材成交7.1万吨(-6%)，其他钢材成交10.9万吨(-8%)，钢材总成交28.3万吨(-6%)。本周价格下跌压制成交，贸易商反馈终端补库很弱。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期高约267万吨，库销比中位；五大库存：高于去年同期约206万吨，库销比中位；钢材库存转为去库，但去库幅度远不及往年，市场对高产量节后能否去库存疑。
涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约57万吨，库销比中高位；其他材库存：高于去年同期约4万吨，库销比中高位；本周非五大材库存多持稳，库存处于高位，重点还是节后能否继续去库。
建材：合计库存高于去年同期约236万吨，库销比高位水平；板材：合计库存低于去年同期约30万吨，库销比中位；本周建材和板材均转为去库。
供给
总供给：累计同比增3318万吨；五大：累计同比增169万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增103万吨；其他：累计同比增3046万吨；本周铁水和废钢均增，据统计后面四周钢厂仍将维持此生产水平。
建材：累计同比减238万吨；板材：累计同比增408万吨；建材产量微增，板材产量大幅上升，主要是冷轧和中板复产；
需求
粗钢：累计同比增2770万吨；五大：累计同比减269万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增10万吨；其他：累计同比增3029万吨；本周表需继续增，呈表外好、表内弱格局；
建材：累计同比减702万吨；板材：累计同比增432万吨；建材需求增、仍处低位，建材旺季需求水平基本已经定性是较弱；板材需求增，贸易商反馈中板和冷轧需求都有转弱，但暂时只是贸易商环节有压力，还未传导至钢厂；
出口
本周美国欧盟稳、东南亚跌5，中国跌5。近期出口接单正常。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均下跌，球、块、精粉跌幅都较大，块因为前期进口利润好落地较多港口货源多，球一方面因为国内复产一方面因为新球到港指标好旧球主动降价卖；粗粉仍是中品跌幅最大。钢厂国庆补库基本完成。
本周进口利润扩大，美金市场拿货减少，现进口利润低品＞高品＞块矿＞中品。
库存
库存端：总库存较去年同期低1581万吨，中高位水平；库销比较去年同期低10.4天，中位水平；库存一较去年同期高4万吨；库存二较去年同期低291万吨；9-10月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配254的铁水。
库存端：库存三较去年同期低1278万吨；库存四较去年同期低112万吨，同期高位；库存五较去年同期高188万吨，同期中位。 9-10月到港将季节性回落，后面6周到港可匹配254的铁水。
供给
供给端：10月发运将季节性回落；未来6周到港均值2596万吨，国产矿产量持稳；铁矿后面6周供应匹配254的铁水。
供给端：样本烧结矿产量累计同比增590万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增87万吨，样本球团矿产量累计同比增290万吨。烧结产量微降，入炉比持稳，烧结矿库存高位上升；选厂产量微降；球团产量微降，球团溢价持稳，入炉比持稳。
需求
需求端：铁水累计同比增2070万吨，进口日耗累计同比增1585万吨；成交季节性高位，本周成交增加，最近矿价上涨所以钢厂补库是分散着买，故虽然是节前最后一周但港现成交仍在增加。
六、双焦供需
价格
钢厂二轮降后仓单1550-1600。焦企全面发了第一轮涨价函，暂未落地。现盘面升水干熄焦1轮，湿熄焦2轮。
焦煤现货均上涨。内煤连续三周低硫主焦领涨；蒙煤通关维持高位，贸易商对高价货源心态谨慎；海运煤因盘面下跌影响了港口买盘。焦煤现货尚有支撑，因为节前补库，但因盘面下跌，贸易环节情绪有所转弱。
成交
本周焦煤日均挂牌量30.7万吨(-4%)，成交量29.6万吨(-1%)，流拍量1.1万吨(-47%)。本周焦煤挂牌减少、成交持稳、流拍微降。国内煤矿有预售、压力不大，但加速复产叠加盘面跌价，贸易商投机心态明显降温。
焦煤：供给内外双增，库存上升，煤矿和港口去库、中下游累库，中间环节投机情绪转弱，若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给微降，库存上升，钢厂主动补库。本周焦企利润多缩小10-40元，利润-103~54；
七、废钢供需
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好，基地去库、钢厂累库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）钢材库存；3）铁矿港存2、宏观：1）周二一中国9月PMI；2）周四美国当周首申、续申；3）周五美国9月非农；
策略：
1、贸易：等待下跌后的买入机会；
2、期现：盘面弱，基差扩；
3、持有多煤空矿