点击数：2412025-10-13 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑3070，第二支撑2980；铁矿周线级别01合约处于反弹趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
铁矿：现实边际转弱，港存逆季节增+钢厂利润收缩+铁水维持高位；螺纹：弱现实，国庆累库+仓单较多+估值不高；热卷：强现实转弱，仓单少+国庆累库+出口可能转好；双焦：现实转弱但强预期，中游投机情绪转弱+供给将回升+安监加严预期；利润：偏低，上周钢厂利润螺纹扩大9、热卷缩小1，短流程利润缩小20；宏观：10月十五五会议，APEC峰会会面，10月美国降息；结构性：矿最强；
综合来看：成材：节中累库，多地贸易商反馈持续降雨天气影响了终端补库，价格下跌也压制了投机情绪，若下周不能转为去库，则市场情绪将大幅转弱；铁矿：基本面利空因素在逐步积累，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库，唯一未触发的条件就是铁水明确拐头向下，但下跌窗口不多，越接近月底越难跌；
焦煤：供给内降外增，库存下降，除煤矿外均去库，但中间环节投机情绪转弱，若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给微降，库存下降，除焦企外均去库。本周焦企利润多扩大30-50元，利润-51~105；
废钢：供需双降，库存下降，废钢性价比仍然较好，但长短流程均在主动减废钢日耗，这可能跟近期利润收缩及订单转弱有关系。库存呈基地和钢厂均去库。
二、上周市场综述
1）期货
螺纹01合约上周收3072，本周收3103，周涨31；热卷01合约上周收3253，本周收3285，周涨32；铁矿01合约上周收780.5，本周收795，周涨14.5；焦煤01合约上周收1126，本周收1161，周涨35；焦炭01合约上周收1623，本周收1666.5，周涨43.5；周度均上涨；
2）现货
截止10月11号，杭州螺纹3280（-30），北京3160（-10），上海热卷3340（-30），日照PB粉790（+5），焦炭山西出厂1330（+50）；截止目前螺纹高炉成本3186~3296，即期利润-4~66；电炉谷电成本3190，平电成本3308；谷电利润-158~-32；热卷高炉成本3211~3371，即期利润38~148，长流程利润螺纹扩大9、热卷缩小1，短流程利润缩小20；
3）期现
截止10月11号，铁矿仓单：纽曼粉834，PB粉835，01贴水PB粉仓单37；PB粉基差率4.7%；PB粉01基差山东-7（-2）、曹妃甸3（+6），期现基差山东缩小、唐山扩大；
双焦仓单：焦炭仓单1600-1650；焦煤仓单1250-1350；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑3070，第二支撑2980。
铁矿
周线级别铁矿01合约处于反弹趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格均下跌，带钢跌幅最大，节中库存上升较多；下游品种补跌，部分跌幅较大。
成交
本周建材日均成交10.3万吨(+2%)，板材成交6.9万吨(+20%)，其他钢材成交12.8万吨(+34%)，钢材总成交30.0万吨(+18%)。节前及节后补库强度不高，尤其是节后涨价后终端买盘减少。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期高约392万吨，库销比高位；五大库存：高于去年同期约286万吨，库销比高位；本周大幅累库，重要的是当前高产量，下周能否去库。
涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约97万吨，库销比高位；其他材库存：高于去年同期约9万吨，库销比高位；本周非五大材季节性累库，库存处于高位，重点还是下周能否转为去库。
建材：合计库存高于去年同期约247万吨，库销比高位水平；板材：合计库存高于去年同期约40万吨，库销比高位；本周建材和板材均因国庆假期而累库，板材库存压力大幅增加，市场关注下周能否转为去库。
供给
总供给：累计同比增3526万吨；五大：累计同比增188万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增221万吨；其他：累计同比增3117万吨；本周铁水和废钢均降，据统计后面四周钢厂仍将维持此生产水平。
建材：累计同比减293万吨；板材：累计同比增481万吨；建材产量微降，板材产量上升，从利润来看不太有品种间调配的空间；
需求
粗钢：累计同比增2852万吨；五大：累计同比减331万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增88万吨；其他：累计同比增3095万吨；本周表需因假期下降，仍是表外好于表内；
建材：累计同比减768万吨；板材：累计同比增437万吨；建材和板材需求因假期下滑，建材需求弱于季节性较多；
出口
本周美国、欧盟、中东跌5-10，中国持稳。近期出口接单正常，MD出口可能放松。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均上涨，球、块、精粉价格分化不大；粗粉的高品涨幅最小，中低品部分品种涨幅较大。钢厂近期利润收缩，采购还是偏好中低品。
本周进口利润缩小，美金市场拿货增加，现进口利润低品＞块矿＞高品、中品。
库存
库存端：总库存较去年同期低1732万吨，中高位水平；库销比较去年同期低7.7天，中位水平；库存一较去年同期高100万吨；库存二较去年同期低401万吨；10月到港可匹配252的铁水，11月到港可匹配239的铁水。
库存端：库存三较去年同期低1206万吨；库存四较去年同期低366万吨，同期中位；库存五较去年同期高141万吨，同期中位。 10月到港可匹配252的铁水，11月到港可匹配239的铁水。
供给
供给端：10月发运将季节性回落；10月到港均值预计2580，11月到港均值预计2417；国产矿产量持稳；铁矿10月供应预计可匹配252的铁水，11月供应预计可匹配239的铁水。
供给端：样本烧结矿产量累计同比增599万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增78万吨，样本球团矿产量累计同比增301万吨。烧结产量上升，入炉比持稳，烧结矿库存假期后下降；选厂产量大幅下降；球团产量大幅下降，球团溢价继续上升，入炉比微增。
需求
需求端：铁水累计同比增2234万吨，进口日耗累计同比增1783万吨；成交季节性高位，钢厂节前最后两天成交清淡，节后成交立马转好，仍旧是低库存必须随时买刚需的状态。
六、双焦供需
价格
钢厂首轮提涨落地，现仓单1600-1650。焦企原本计划提涨第二轮来对抗钢厂的首轮提降，但现在计划先观察钢材情况。
焦煤现货涨跌互现。内煤低硫主焦转为领跌；蒙煤节后恢复通关且增量明显，贸易商多观望；海运煤海外供需双强，价格变动不大。焦煤现货转弱，贸易环节情绪有所降温。
成交
本周焦煤日均挂牌量45.7万吨(+22%)，成交量42.9万吨(+54%)，流拍量2.9万吨(-70%)。本周焦煤挂牌大幅增加、成交大幅增加、流拍下降。国内煤矿前期订单充足压力小，但近期贸易商投机心态明显降温。
焦煤：供给内降外增，库存下降，除煤矿外均去库，但中间环节投机情绪转弱，若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给微降，库存下降，除焦企外均去库。本周焦企利润多扩大30-50元，利润-51~105；
七、废钢供需
废钢：供需双降，库存下降，废钢性价比仍然较好，但长短流程均在主动减废钢日耗，这可能跟近期利润收缩及订单转弱有关系。库存呈基地和钢厂均去库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）钢材库存；3）铁矿港存2、宏观：1）周一中国9月进出口数据；2）周三中国9月通胀数据；
策略：
1、贸易：等待下跌后的买入机会；2、期现：港存增加，基差缩；
3、持有多煤空矿