点击数：1992025-10-20 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890；铁矿周线级别01合约处于下跌趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
铁矿：现实边际转弱，港存逆季节增+钢厂利润收缩+铁水高位下降；螺纹：现实边际转好，库存下降+估值不高+供给不高；热卷：强现实转弱，仓单增加+库存高+出口可能转好；双焦：现实转强，中游投机情绪转好+供给短期有扰动+安监加严预期；利润：低，上周钢厂利润螺纹缩小105、热卷缩小125，短流程利润持稳；宏观：10月十五五会议，APEC峰会会面，10月美国降息；结构性：焦煤最强；
综合来看：成材：节后回归去库，供给不高，若降雨天结束则需求可能回补，基本面矛盾不强；铁矿：基本面指标全面走弱，钢厂利润收缩、港存逆季节性累库、铁水高位下降，但下跌窗口不多，越接近月底越难跌；
焦煤：供给内外双增，库存微增，仅港口和口岸去库，短期中间环节投机情绪转好，但若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给下降，库存下降，钢厂和焦企均去库。本周焦企利润多缩小20-25元，利润-74~82；
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好。库存呈基地去库、钢厂累库
二、上周市场综述
1）期货
螺纹01合约上周收3103，本周收3037，周跌66；热卷01合约上周收3285，本周收3204，周跌81；铁矿01合约上周收795，本周收771，周跌24；焦煤01合约上周收1161，本周收1179，周涨18；焦炭01合约上周收1666.5，本周收1676，周涨9.5；周度涨跌互现；
2）现货
截止10月17号，杭州螺纹3240（-40），北京3090（-70），上海热卷3270（-70），日照PB粉778（-10），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3171~3281，即期利润-109~39；电炉谷电成本3151，平电成本3270；谷电利润-158~15；热卷高炉成本3196~3356，即期利润-87~23，长流程利润螺纹缩小105、热卷缩小125，短流程利润持稳；
3）期现
截止10月17号，
铁矿仓单：PB粉816，纽曼粉821，01贴水PB粉仓单45；PB粉基差率5.8%；PB粉01基差山东7（+14）、曹妃甸19（+16），期现基差扩大；
双焦仓单：焦炭仓单1600-1650；焦煤仓单1300-1400；
三、技术分析
螺纹
周线级别螺纹01合约处于下跌趋势，目前上方阻力3202，第二阻力3346；下方支撑2980，第二支撑2890。
铁矿
周线级别铁矿01合约处于下跌趋势，目前上方阻力814，第二阻力844；下方支撑755，第二支撑738.5。
四、钢材供需
价格
本周钢材价格均下跌，卷带继续弱于建材，因卷带加速累库且库存季节性最高位；下游品种跌幅相对滞后一些。
成交
本周建材日均成交9.7万吨(-11%)，板材成交6.1万吨(-14%)，其他钢材成交10.9万吨(-20%)，钢材总成交26.7万吨(-16%)。天气原因需求不佳，价格下跌影响预期，钢材成交一直较弱。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期高约432万吨，库销比高位；五大库存：高于去年同期约304万吨，库销比高位；本周回归去库，则钢材虽然库存在短短一个月内由季节性最低升至季节性最高，但矛盾没有进一步恶化。
涂镀型带工角槽库存：高于去年同期约104万吨，库销比高位；其他材库存：高于去年同期约24万吨，库销比高位；本周非五大材都回归了去库，整体库存压力大，但钢厂已经在减铁水来缓和矛盾。
建材：合计库存高于去年同期约246万吨，库销比高位水平；板材：合计库存高于去年同期约58万吨，库销比高位；本周建材和板材均回归去库，板材库存季节性最高位，叠加将有新产线投产，库存较难去化。
供给
总供给：累计同比增3574万吨；五大：累计同比增173万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增242万吨；其他：累计同比增3160万吨；本周铁水降、废钢日耗增，据统计后面四周钢厂铁水将微增，但依据利润和订单来看，大概率会继续减铁水。
建材：累计同比减344万吨；板材：累计同比增517万吨；建材和板材产量均下降，据市场统计，多家钢厂不同轧线都要转产至热卷，但热卷大概率承接不住，只能是减铁水。
需求
粗钢：累计同比增2860万吨；五大：累计同比减364万吨；涂镀型带工角槽：累计同比增101万吨；其他：累计同比增3122万吨；本周表需节后季节性回升，仍是表外好于表内；
建材：累计同比减818万吨；板材：累计同比增454万吨；建材和板材需求节后季节性回升，建材需求弱于季节性较多，板材其实供需双强，但继续转产至板材是承接不住的；
出口
本周美国跌5，欧盟涨5，中国跌20。近期出口询单增加，接单正常，预计出口仍将维持高位。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货多下跌，球因伊朗球和唐山精粉供应受限价格表现偏强、溢价持续上行，块则是前一轮涨价中大量进口、现在价格较弱、溢价持续下行，精粉也是涨多了后轮动为偏弱。粗粉的高品价格最弱，中低品价格相对坚挺，核心还是钢厂利润收缩。
本周进口利润扩大，美金市场拿货减少，美金落地增加，现进口利润低品＞块矿＞中品＞高品。
库存
库存端：总库存较去年同期低873万吨，高位水平；库销比较去年同期低4.2天，中位水平；库存一较去年同期高164万吨；库存二较去年同期低105万吨；10月到港可匹配252的铁水，11月到港可匹配239的铁水。
库存端：库存三较去年同期低1040万吨；库存四较去年同期高189万吨，同期中位；库存五较去年同期高83万吨，同期中位。 10月到港可匹配252的铁水，11月到港可匹配239的铁水。铁矿港存逆季节性加速上升、较为利空。
供给
供给端：10月发运将季节性回落；10月到港均值预计2580，11月到港均值预计2417；国产矿产量持稳；铁矿10月供应预计可匹配252的铁水，11月供应预计可匹配239的铁水。发运和到港的劈叉暂结束了，高发运匹配了高到港，故港存有压力。
供给端：样本烧结矿产量累计同比增568万吨，样本选厂铁精粉产量累计同比增73万吨，样本球团矿产量累计同比增306万吨。烧结产量下降，库存下降，入炉比下降；选厂产量小幅增加，但唐山本地精可能因土地证原因减产；球团产量持稳，球团溢价继续上升，入炉比增加。
需求
需求端：铁水累计同比增2282万吨，进口日耗累计同比增1843万吨；本周成交环比下降、同比仍处高位，且近期美金成交占比下降，港现成交增加。
六、双焦供需
价格
钢厂首轮后仓单1600-1650。旭阳周五发函提涨第二轮，据说周一落地，则二轮涨后仓单1650-1700。
焦煤现货多上涨。内煤再度转为普涨；蒙煤突然有供给减量预期，整体情绪较好；海运煤海外供需双强，价格变动不大。焦煤因蒙古无法兑现给国能的长协、以及国内新增矿难，现货转强，贸易环节情绪有所升温。
成交
本周焦煤日均挂牌量23.3万吨(-62%)，成交量21.1万吨(-63%)，流拍量2.2万吨(-48%)。本周焦煤挂牌、成交、流拍均大幅减少。国内煤矿心态较为坚挺，新接订单转好。
焦煤：供给内外双增，库存微增，仅港口和口岸去库，短期中间环节投机情绪转好，但若继续增产则将逐步积累压力；焦炭：供给下降，库存下降，钢厂和焦企均去库。本周焦企利润多缩小20-25元，利润-74~82；
七、废钢供需
废钢：供需双增，库存上升，废钢性价比仍然较好。库存呈基地去库、钢厂累库。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）铁水产量；2）铁矿港存；3）铁矿发运2、宏观：1）周一中国10月LPR；2）周一中国9月经济数据；3）周一至周四中国四中全会；4）周五至周二中国十四届全国人大常委会第十八次会议；5）周五美国9月核心CPI
策略：
1、贸易：若技术上750-760形成了支撑，可尝试买入；2、期现：港存增加，基差缩；3、持有多煤空矿