一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别震荡偏弱，上周跌破大级别均线支撑3680附近，目前上方强压力3680，短期阻力3620附近；铁矿01合约周线级别震荡走势，短期阻力850，强支撑800；
铁矿：偏强，库存角度自身偏强，受限于钢厂利润大幅压缩，检修不断增加，需求边际走弱；
螺纹：中性，低供给、弱需求，旺季接近尾声，暂无较强驱动；
热卷：偏弱，供给、库存偏高，压力较大，目前关注减产情况，再找板材供给平衡点；
双焦：中性，焦煤价格边际走弱，随着本周山西去4.3焦炉预计现货稳；
利润：偏弱，目前钢厂即期利润全面亏损（全品种、全区域），部分钢厂算原料库存有小幅利润，陆续被动减产正在发生；
宏观：国内中性，中东局势对原油绕动加大；
结构性：偏弱，钢厂利润压缩，性价比间来回调换；
综合来看：
成材：月度观点不变，周度来看，第一周钢厂利润继续大幅压缩，但检修力度远低于预期，废钢边际减量对材供给端影响有限，持续制约成材价格弹性，考虑全区域全品种保持亏损，预计向下空间有限，保持震荡偏弱观点不变；
铁矿：月度观点不变，周度来看，铁矿库存继续下降、钢厂利润继续压缩，上周后期价格企稳后钢厂订单虽有好转，但现金流持续恶化，制约原料现货价格弹性；10月来看价格成材不出现极端向下跌幅，铁水很难下破240水平，预计集中检修会发生在11月，目前原料紧缺与钢厂抗亏损能力的博弈，预计铁矿震荡走势；
双焦：焦煤：受产业情绪转差，叠加期货下行，焦煤期现解套出货，隐形库存投放市场，个别煤种边际走弱；但绝对库存水平仍偏低，预计价格震荡；焦炭：上周第三轮提涨博弈中，焦化厂、钢厂亏损面积普遍扩大，本周20号山西去4.3米焦炉产能，预计短期现货稳，关注钢厂亏损扩大后对原料的压力；
废钢：废钢到货近期维持平稳反弹，目前电炉平电成本约3800附近；随着钢厂亏损扩大，废钢需求边际走弱，废钢价格小幅回调；
二、上周市场综述
1期货
上周螺纹01合约开盘3670，收于3620，周度下跌50，较节前下跌70；铁矿01合约开盘848，收于842，周度下跌6，较节前下跌10；整体表现成材破位下行，铁矿震荡偏弱走势；
2现货
截至10月13号，杭州中天螺纹3710（较节后-80），上海鞍钢热卷3730（较节后-60），日照PB粉925（较节后-9），焦炭山西出厂2100（较节前持平）；截止目前螺纹高炉成本3760-3870，即期利润普遍亏100-170；电炉平电成本3800，全开利润亏损60-300；热卷高炉成本3840-3900，即期利润亏损150-270；目前除冷轧外，钢厂即期利润全面亏损（全品种、全区域），部分钢厂算原料库存有小幅利润，陆续被动减产正在发生；
3期现
截至10月13号，铁矿仓单：昆巴959，主流中高品仓单在960-985区间，01基差122，PB粉基差率17.5%；PB粉01基差山东83（-6）、唐山105（-3），节后现货弱于期货；材仓单：螺纹最低抚钢3645、镔鑫3725、凌钢3755；热卷最低仓单3750；双焦仓单：焦炭山西仓单2478，港口仓单2431；焦煤最低仓单蒙5仓单1990；
三、铁矿供需
供给及推演
供给端：1、上周发货大幅下滑，减量主要来自巴西季度初低位影响；2、45港到港大幅下滑，累计同比高约3043万吨；3、四大矿到港累计同比高约950万吨；国产矿累计高于去年；前三季度供给端进口增量约3000万吨，国产矿季节性下滑，合计供给阶段性高位回落；
需求及推演
需求端：上周铁水小幅下滑， 减产力度弱于预期，支撑铁矿需求；配比端块矿高位回落，球团配比低位反弹，烧结小幅波动；
库存及推演
库存端：上周合计库存持续大降，主要受高铁水需求支撑，目前铁矿绝对库存16年以来最低水平，以目前245以上日均铁水来看，10月累库难度较大，若出现库存拐点需要铁水降至240以下；
平衡表
平衡表较上期无变化，重点关注钢厂检修力度；
10月铁矿主要逻辑：铁矿自身基本面来看，库存极低，节后钢厂小幅补库，支撑现货价格；但钢厂利润角度，目前处于被动减产临界点，陆续检修增加，假期铁水247水平仍然偏高，预计节后一周降至245水平；10月中旬前铁矿偏紧格局不变，震荡走势；基于当前低库存基数，全球高成本矿100-110区间绝对支撑；以及铁水相对降幅有限，需要关注10月下旬检修增加后原料被动跟降后的买点（暂时参考铁水235、或掉期100-110区间）；向上高度进入淡季前难发挥想象力，但后期进入11月中旬至12月后将预期主导向上；
月度观点不变，周度来看，铁矿库存继续下降、钢厂利润继续压缩，上周后期价格企稳后钢厂订单虽有好转，但现金流持续恶化，制约原料现货价格弹性；10月来看价格成材不出现极端向下跌幅，铁水很难下破240水平，预计集中检修会发生在11月，目前原料紧缺与钢厂抗亏损能力的博弈，预计铁矿震荡走势；
四、钢材供需
供给及推演
螺纹：上周产量小幅下滑，目前维持250以上水平，供给端中性，完全匹配目前需求水平；
热卷：产量回落，节后卷板产线检修增加，预计未来持续小幅下降；
钢联五大：产量低位，表内供给偏低，与弱需求匹配；
钢协口径：钢材总供给旬度环比基本持平，刚协口径高供给下滑明显；
供给角度目前表内材维持低位，卷板产量高位下滑，表外材边际减量，了解来看，目前减量多数来自废钢端；
需求及推演
螺纹：表需远低于往年假期，螺纹需求偏差；热卷：表需略高于去年，但绝对值偏低，节后首周钢材终端需求表现偏弱；五大：表内五大材表需处于往年低位水平；钢协口径累计同比增量约3144万吨；从成材需求端来看，节后受价格下行，终端情绪走弱，周后期终端放量补库，但整体需求水平低于去年同期；
库存及推演
螺纹：合计库存略高于去年，目前仍是供需两弱局面，螺纹暂未较强驱动；
热卷：库存中性偏高，库销比同期高位；
五大：表内五大材库存趋于平稳小幅下滑，库销比中性；
钢协：钢厂财务库存季节性走势，合计库存低于去年；
出口
海外市场，东南亚、欧洲、中国FOB跟随国内价格下滑，美国价格节后持稳，目前买单出口仍有利润，但常规出口利润为负，节后价格下跌后出口订单并未放量，维持平稳；目前出口上方压力折国内价格3850附近；
10月钢材主要逻辑：
整体来看，国内宏观中性偏弱，地产端表现弱势，制造业企稳，海外假期原油、黄金暴跌，市场情绪偏差，美国9月非农数据超预期，导致市场对11月加息预期增加，制约大宗商品价格；产业端，国内需求表现偏差，进入10月，旺季逐步边际走弱，板材假期累库幅度偏大，钢厂大面积亏损，逐步减产阶段，出口端对需求边际支撑；目前来看高供给、库存积累中，对成材价格形成制约，原料偏紧格局未改成本支撑，整体10月对材保持震荡偏弱格局；重点关注：10月钢厂成材累库幅度、减产检修计划、出口接单情况；
月度观点不变，周度来看，第一周钢厂利润继续大幅压缩，但检修力度远低于预期，废钢边际减量对材供给端影响有限，持续制约成材价格弹性，考虑全区域全品种保持亏损，预计向下空间有限，保持震荡偏弱观点不变；
五、双焦
焦煤：受产业情绪转差，叠加期货下行，焦煤期现解套出货，隐形库存投放市场，个别煤种边际走弱；但绝对库存水平仍偏低，预计价格震荡；
焦炭：上周第三轮提涨博弈中，焦化厂、钢厂亏损面积普遍扩大，本周20号山西去4.3米焦炉产能，预计短期现货稳，关注钢厂亏损扩大后对原料的压力；
六、废钢
废钢到货近期维持平稳反弹，目前电炉平电成本约3800附近；随着钢厂亏损扩大，废钢需求边际走弱，废钢价格小幅回调；