点击数：2322023-12-25 14:21:39 来源: 文安钢铁集团
技术：螺纹05合约周线级别震荡走势，目前强支撑3860附近，上方阻力4150，短期暂无趋势；铁矿05合约周线级别震荡走强，目前下方支撑955，强支撑900附近；
铁矿：中性偏强，基差较大，补库预期，但考虑钢厂亏损加大，预计向上空间有限；
螺纹：中性，现实暂无压力；成本支撑叠加冬储价格博弈；
热卷：中性偏强，出口保持高位，国内终端补库消化库存；
双焦：中性偏弱，有提降预期，但预计博弈时间拉长；
利润：偏弱，上周钢厂利润再次大幅压缩；
宏观：中性，中央经济工作会议不及预期，近期宏观空白期；
结构性：偏弱，钢厂利润再次走弱，追求高铁水意愿不强；
综合来看：成材：宏观预期逐步落地，市场重回产业基本面交易；产业端，焦炭三轮落地钢厂普遍处于亏损状态，建材上周受天气影响，需求下滑明显，板材终端集中补库，需求走强，目前成材供需矛盾不大，未来主要关注终端冬储意愿，假如宏观预期再次走强，会拉动期现入场，承接钢厂库存压力，否则不排除亏损加大前提下再次有库存压力，走减产逻辑；终端关注下周成材出货及冬储订单情况，仍是震荡观点；铁矿：截止12月中旬，宏观强预期逐步证伪，目前市场重回产业交易，钢材受终端冬储博弈，预计震荡，现实角度钢厂亏损加大，期货角度，历史同期较大基差，期货易涨难跌考虑钢厂亏损较大，预计震荡走势，暂无趋势；
焦煤：焦化厂补库积极性走弱，短期焦煤现货震荡走势；
焦炭：第四轮提涨未落地，从目前钢厂亏损扩大角度，预计下周会有提降，但元旦前较难落地，预计现货稳；
废钢：近期受电炉利润恢复明显，叠加长流程废钢性价比体现，废钢需求增量明显，废钢到货明显增加；考虑到废钢价格波动较为平稳，长流程铁水成本抬升明显；性价比角度，废钢较铁水替代作用显现；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3915，收于4004，周度上涨89；铁矿05合约开盘937，收于977，周度上涨40；整体表现周初回落，随后受降息预期，盘面走强；
2）现货
截止12月22号，杭州中天螺纹4040（-），上海鞍钢热卷4070（+50），日照PB粉1026（+36），焦炭山西出厂2200（-）；截止目前螺纹高炉成本4010-4110，即期利润亏60-210；电炉峰电成本4020，全开利润-70-50；热卷高炉成本4060-4160，即期利润亏损70-200；利润角度上周下滑明显；
3）期现
截止12月22号，铁矿仓单：昆巴1055（货少），主流中高品仓单在1070-1090区间，01基差11，贴水卡粉仓单28；PB粉基差率4.6%；PB粉05基差山东49（-6）、唐山65（-3），基差再次缩小；材仓单：螺纹最低抚钢3935、镔鑫4015、凌钢3965；热卷最低仓单4090；双焦仓单：焦炭港口仓单2604，山西仓单2712；焦煤最低仓单蒙五2092、山西中硫2300；
三、铁矿供需
供给及推演
供给端：1、全球发货同比高位，预计全年同比高4400万吨；2、45港到港年化同比高约3700万吨；3、四大矿到港年化同比高约600万吨；国产矿开工逆季节性反弹，远高于去年水平；今年整体供给端增量符合预期，偏高水平；
需求及推演
需求端：铁水下滑超预期，基于目前利润角度，预期铁水仍将持续下滑，1月重点关注铁水下降幅度，年底钢联口径220以上不影响铁矿紧缺趋势；配比方面，上周小幅波动；
库存及推演
库存端：合计库存保持反弹趋势，值得注意的是，近半月压港持续增约50条船，导致港口可用货物短缺支撑现货；钢厂货权库存继续走高，厂内库存受运输影响出现下滑；
平衡表
平衡表较上期无变化，预估年底库存仅高于2016年；
逻辑
12月铁矿主要逻辑：铁矿自身基本面来看，库存极低，现实支撑较强，期货角度基差修复逻辑，但绝对估值来看，目前偏高，继续向上需要成材强预期拉涨，关注成材冬储以及钢厂利润变化，预计整体12月宽幅震荡走势，驱动向上，政策压力存在；不看深跌；
周度观点：截止12月中旬，宏观强预期逐步证伪，目前市场重回产业交易，钢材受终端冬储博弈，预计震荡，现实角度钢厂亏损加大，期货角度，历史同期较大基差，期货易涨难跌考虑钢厂亏损较大，预计震荡走势，暂无趋势；
四、钢材供需
供给及推演
螺纹：合计产量小幅震荡，目前供给端暂无较大压力；
热卷：热卷产量小幅反弹，高于去年同期。
钢联五大：表内小幅波动，略低于去年同期；
钢协口径：钢材产量较去年同期持平；
供给端，近期钢厂利润再次压缩，预计未来产量下滑幅度明显；
需求及推演
螺纹：受天气影响，季节性下滑；热卷：表需反弹，上周板材终端补库，需求走强；五大：处于往年低位水平；钢协：表需回落，略低于去年同期；
需求角度，受天气影响，全国范围物流多数受影响，导致表需环比回落明显，整体淡季需求平稳；
带钢：受天气原因，带钢也出现累库情况，合计库存仍处于往年最高水平；
库存及推演
螺纹：合计库存较去年基本持平，处于较低水平；库销比偏高；
热卷：热卷库存下滑明显，库销比走低；
五大：表内五大材库存趋于平稳库销比偏高；钢协：合计库存反弹，目前钢厂财务库存小幅反弹；
出口
海外市场，近期美国价格高位持稳，欧洲反弹，出口利润反弹明显
12月钢材主要逻辑：
整体来看，11月主要走宏观推动预期向上，整个12月，月初受中央政治局会议、中央经济工作会议预期影响，市场易涨难跌，12月中下旬开始市场重新博弈冬储预期；整体11月成本推动明显，在当下成材没有较大库存压力情况下，持续被动减产驱动不足，所以成本支撑成为主要逻辑，预计整体12月震荡走势，月末博弈冬储绝对价格；
周度观点：宏观预期逐步落地，市场重回产业基本面交易；产业端，焦炭三轮落地钢厂普遍处于亏损状态，建材上周受天气影响，需求下滑明显，板材终端集中补库，需求走强，目前成材供需矛盾不大，未来主要关注终端冬储意愿，假如宏观预期再次走强，会拉动期现入场，承接钢厂库存压力，否则不排除亏损加大前提下再次有库存压力，走减产逻辑；终端关注下周成材出货及冬储订单情况，仍是震荡观点；
五、双焦
焦煤：焦化厂补库积极性走弱，短期焦煤现货震荡走势；
焦炭：第四轮提涨未落地，从目前钢厂亏损扩大角度，预计下周会有提降，但元旦前较难落地，预计现货稳；六、废钢
近期受电炉利润恢复明显，叠加长流程废钢性价比体现，废钢需求增量明显，废钢到货明显增加；考虑到废钢价格波动较为平稳，长流程铁水成本抬升明显；性价比角度，废钢较铁水替代作用显现；