点击数：1332024-01-08 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹技术角度，螺纹05合约周线级别震荡走势，目前强支撑3915附近，上方阻力4076-4130，短期暂无趋势；铁矿05合约周线级别震荡走强，目前下方支撑980，强支撑930附近；
铁矿：中性偏强，基差较大，补库预期，但考虑钢厂亏损加大，预计向上空间有限；
螺纹：中性，现实暂无压力；成本支撑叠加冬储价格博弈；
热卷：中性，出口保持高位，国内终端补库消化库存；
双焦：中性偏弱，降价周期，但预计二轮止跌；
利润：偏弱，钢厂处于持续亏损中；
宏观：中性，中央经济工作会议不及预期，近期宏观空白期；
结构性：偏弱，钢厂利润再次走弱，追求高铁水意愿不强；
综合来看：成材：目前处于淡季阶段，终端补库、冬储意愿决定成材走势，预计节前窄幅波动；考虑近期钢厂亏损再次扩大，预计向下空间有限，向上看终端及贸易商冬储意愿，难出趋势；铁矿：供给角度近期无超预期变化；需求端，真实铁水水平近225附近，略高于去年同期，考虑当前港存基数较低，明年上半年降库预期较强，叠加基差季节性处于偏高水平，支撑连铁；现货角度重点关注钢厂补库力度；考虑当下钢厂亏损幅度，制约现货价格；预计未来震荡走势；
焦煤：近期现货弱势，1月中旬开始焦化厂陆续补库预计对现货形成支撑，预计价格下方空间有限；
焦炭：本周预计提降第二轮，市场预计二轮打底，假如出现第三轮，将严重改变焦炭供需；
废钢：废钢目前处于补库阶段，且供给季节性下滑，预计废钢表现强势；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘4005，收于3979，周度下跌26；铁矿05合约开盘972.5，收于1000，周度上涨27.5；整体表现周初冲高，随后回落；
2）现货
截止1月5号，杭州中天螺纹4020（-10），上海鞍钢热卷4060（-10），日照PB粉1048（+18），焦炭山西出厂2100（-100）；截止目前螺纹高炉成本4020-4130，即期利润亏140-190；电炉峰电成本4020，全开利润亏损60-130；热卷高炉成本4120-4170，即期利润亏损190-300；利润角度亏损明显；
3）期现
截止1月5号，铁矿仓单：昆巴1078（货少），主流中高品仓单在1115-1130区间，05基差78，贴水卡粉仓单115；PB粉基差率12.2%；PB粉05基差山东48（-2）、唐山66（-3），基差小幅缩小；材仓单：螺纹最低抚钢3905、镔鑫3995、凌钢3965；热卷最低仓单4080；双焦仓单：焦炭港口仓单2538，山西仓单2586；焦煤最低仓单蒙五2000、山西中硫2050；
三、铁矿供需
需求及推演
需求端：钢联口径上周下破220,达到218水平，真实铁水预计225附近，仍处于往年同期高位；
库存及推演
库存端：合计库存保持反弹趋势，钢厂补库节奏按需进行，从货权库存角度，略高于去年同期，表明美金补库接近尾声，港口补库仍未大幅启动；
成交：现货成交近期持稳，表明钢厂现货补库仍未进行，美金成交上周放量，部分原因是出美金换现货导致；预计本周现货成交逐步起量；
平衡表
平衡表较上期无变化；
逻辑
周度观点：供给角度近期无超预期变化；需求端，真实铁水水平近225附近，略高于去年同期，考虑当前港存基数较低，明年上半年降库预期较强，叠加基差季节性处于偏高水平，支撑连铁；现货角度重点关注钢厂补库力度；考虑当下钢厂亏损幅度，制约现货价格；预计未来震荡走势；
四、钢材供需
供给及推演
螺纹：合计产量持续下滑，季节性低位水平；
热卷：热卷产量小幅下滑，高于去年同期；
钢联五大：表内小幅下滑，处于近些年最低水平；
供给端，近期钢厂利润再次压缩，预计1月产量反弹难度较大；
需求及推演
螺纹：需求近期持稳；热卷：终端补库热情降温，表需元旦后出现下滑；
五大：处于往年低位水平；需求角度，目前处于淡季低位水平，节前需求波动逐渐变小；
库存及推演
螺纹：合计库存较去年基本持平，处于较低水平；
热卷：热卷库存持续下滑；
螺纹：库销比略偏高，目前平稳波动；
热卷：热卷库销比小幅反弹；
五大：库存中性偏高，库销比走高；
出口
海外市场，近期美国价格高位持稳，出口利润受国内价格弱稳，再次扩张；
周度观点：目前处于淡季阶段，终端补库、冬储意愿决定成材走势，预计节前窄幅波动；考虑近期钢厂亏损再次扩大，预计向下空间有限，向上看终端及贸易商冬储意愿，难出趋势；
五、双焦、废钢
焦煤：近期现货弱势，1月中旬开始焦化厂陆续补库预计对现货形成支撑，预计价格下方空间有限；
焦炭：本周预计提降第二轮，市场预计二轮打底，假如出现第三轮，将严重改变焦炭供需；
废钢：废钢目前处于补库阶段，且供给季节性下滑，预计废钢表现强势；