点击数：842024-07-01 15:28:59 来源: 文安钢铁集团
技术：螺纹10合约周线级别震荡偏弱，上方阻力3580-3650区间，3700为多空分界点；下方支撑3480-3500区域；铁矿09合约周线级别震荡偏弱，上方阻力835，强阻力855，下方支撑805至前低790附近；
铁矿：中性偏弱，增铁水驱动减弱，高库存压力显现，但绝对估值角度，目前价格低于上半年各月均值，实货下方抄底意愿强；
螺纹：中性偏弱，供需两弱，需求低于预期；
热卷：中性，供需平稳，高需求、高出口、高库存，低价刺激出口接单；
双焦：中性，煤弱焦炭偏强；
利润：中性偏弱，即期利润、库存利润环比走弱；
宏观：中性偏弱，降息预期逻辑，大宗商品普遍偏弱；
结构性：中性偏弱，原料挤压钢厂利润明显，节后钢厂库存、即期利润转差；
综合来看：成材：月度来看，目前产业压力仍存，需求不及预期，整体6月建材消费下滑明显，非建材外仅热卷维持高位，但其他材同比增幅不明显；成材偏弱下行，但伴随成材价格下行，废钢日耗下降较为明显，整体在淡季趋于缓解矛盾阶段，目前向上无明显宏观刺激等政策，向下库存矛盾积累不明显，且废钢日耗下滑过程中产业矛盾不大；整体对7月思路偏弱震荡，无负反馈风险；但需要注意的是宏观外围风险，且对中旬的三中全会无较强预期；期货价格围绕下方高炉边际成本-电炉谷电成本-电炉平电成本区间波动（动态来看，目前分别为3480-3530-3700）；铁矿：整体6月铁矿维持在110-100区间。供给端，从拿货角度造成影响，预计影响到发运和到港在7月中旬后逐步体现；目前价格水平下，前期高供给压力逐渐缓解；需求端，目前铁水保持高位水平，绝对需求支撑，考虑到短期暂无大幅负反馈风险，所以钢厂利润得到维持，低品烂货暂成不了有效供给，主流资源仍略偏紧，对100形成支撑；库存端，上半年未出现持续性降库，绝对库存压力较大， 制约铁矿价格上方高度，整体7月观点底部震荡；（风险点：海外向国内蔓延宏观风险出现负反馈）、向上驱动看建材能否有超预期淡季需求；整体保持100-110区间震荡思路；
焦煤：焦煤现货震荡，现货偏弱；焦炭：首轮提涨落地，关注焦化厂复产情况以及钢厂焦炭库存变化，不排除持续提涨1-2轮；
废钢：废钢到货高位下滑，同比基本持平，日耗高点下滑约6万吨，预计仍有下降空间；性价比端目前废钢偏低；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹10合约开盘3560，收于3544，周度震荡下跌16；铁矿09合约开盘810，收于825，周度上涨15；周度表现超跌小幅反弹震荡；
2）现货
截止6月28号，杭州中天螺纹3480（-40），上海鞍钢热卷3720（-30），日照PB粉821（+11），焦炭山西出厂1800（+50）；截止目前螺纹高炉成本3480-3600，即期利润20-110（山西最高）；电炉谷电成本3530，平电成本3700；全开利润亏损80-160；热卷高炉成本3580-3650，即期利润-10--50，利润通过原料上涨大幅收缩，目前点对点利润大多数钢厂亏损；
3）期现
截止6月28号，铁矿仓单：混合仓单847，09基差8，贴水PB粉仓单47；PB粉基差率5.7%；PB粉09基差山东-4（-2）、唐山10（-3）,唐山现货跌幅大于山东；
材仓单：螺纹最低抚钢3475；热卷最低仓单3740；
双焦仓单：焦炭港口仓单2130，山西仓单2130；焦煤最低仓单蒙五1610、山西中硫1640；
三、钢材供需
供给及推演
粗钢：1-5月全球粗钢产量累计同比增35万吨，基本持平；中国累计同比降602万吨，折-1.35%；除中国累计同比增567万吨，增幅1.58%；中国钢材累计净出口同比增892万吨，增幅27.3%；
螺纹：上周大幅增产，以目前表需趋于稳定来看，目前产量完全可维持淡季累库需求；热卷：产量保持小幅波动；
总供给：粗钢总产量低于去年同期，实际供给水平较去年同期周度低53万吨；表外：产量低于去年同期23万吨；五大：产量低位持续回升，同比低51万吨；非五大：产量较去年同期基本持平；整体供给逐步低于去年（主要废钢日耗下滑明显导致）；
需求及推演
螺纹：螺纹表需小幅波动，表需累计同比-19.1%，降幅接近平稳；
热卷：表需环比走强，年初至今表需累计同比1.8%；
粗钢：整体上半年总需求累计同比-1643万吨，折-3.1%；表外：需求累计同比增203万吨，折0.7%；五大：需求累计同比-3066万吨，折-8.9%；非五大：需求累计同比增1423万吨，折7.4%；
库存及推演
螺纹：螺纹合计库存环比微增，较去年同期略高40万吨水平；
热卷：库存持续高于去年同期50万吨，库存绝对值水平今年持续高位；
总库存：粗钢合计库存高于去年同期497万吨；表外库存：高于去年同期304万吨；五大库存：高于去年同期311万吨；非五大库存：高于去年同期187万吨；目前整体库存趋于累库，且绝对量远高于去年同期；
淡季推演
库存：同比增幅微增，季节性累库，但库存绝对值远高于去年同期；
需求：钢材总需求、表外需求、非五大需求累计同比幅度均趋于平稳；
淡季累库时间点快于去年、累库幅度预计远高于去年；
出口
海外钢材市场，美国持续走弱，欧洲、东南亚地区平稳，出口利润维持；
7月观点：月度来看，目前产业压力仍存，需求不及预期，整体6月建材消费下滑明显，非建材外仅热卷维持高位，但其他材同比增幅不明显；成材偏弱下行，但伴随成材价格下行，废钢日耗下降较为明显，整体在淡季趋于缓解矛盾阶段，目前向上无明显宏观刺激等政策，向下库存矛盾积累不明显，且废钢日耗下滑过程中产业矛盾不大；整体对7月思路偏弱震荡，无负反馈风险；但需要注意的是宏观外围风险，且对中旬的三中全会无较强预期；期货价格围绕下方高炉边际成本-电炉谷电成本-电炉平电成本区间波动（动态来看，目前分别为3480-3530-3700）；
四、铁矿供需
供给及推演
供给端：1-5月累计进口同比增3387万吨，增幅7%；进口澳矿同比降342万吨，降幅1%；进口巴西矿同比增1750万吨，增幅19%；进口非澳巴同比增1980万吨，增幅23%，增量主要来自一季度；
供给端：全球发货年初至今累计同比增3234万吨，较去年同期周均高129万吨；到港端年初至今45港累计同比增4296万吨，周均高172万吨；国产矿产量较去年同期偏高；
需求及推演
需求端：铁水持续保持高位；需求相对偏高；配比端小幅波动；
库存及推演
库存端：港口显性库存高位小幅波动，合计库存上周小幅增加，阶段性库存高点已现，但持续降库幅度偏保守，关注目前价格对供给端的影响，能否影响三季度初的高发运；
价格影响
实货角度，印度矿、国产矿边际影响均在115美金以内，下方非主流矿供给影响台阶分别为100美金、90美金、80美金；注（120-100影响2000、100-90影响4000、90-80影响6500、80以内影响9000+），目前处于第一档；
平衡表
根据目前铁水情况，港存目前处于高位拐点阶段，7-8月预估库存小幅下滑，8月末逐步开始累库；
逻辑
7月观点：整体6月铁矿维持在110-100区间。供给端，从拿货角度造成影响，预计影响到发运和到港在7月中旬后逐步体现；目前价格水平下，前期高供给压力逐渐缓解；需求端，目前铁水保持高位水平，绝对需求支撑，考虑到短期暂无大幅负反馈风险，所以钢厂利润得到维持，低品烂货暂成不了有效供给，主流资源仍略偏紧，对100形成支撑；库存端，上半年未出现持续性降库，绝对库存压力较大， 制约铁矿价格上方高度，整体7月观点底部震荡；（风险点：海外向国内蔓延宏观风险出现负反馈）、向上驱动看建材能否有超预期淡季需求；整体保持100-110区间震荡思路；
五、双焦
焦煤：焦煤现货震荡，现货偏弱；焦炭：首轮提涨落地，关注焦化厂复产情况以及钢厂焦炭库存变化，不排除持续提涨1-2轮；
六、废钢
废钢：废钢到货高位下滑，同比基本持平，日耗高点下滑约6万吨，预计仍有下降空间；性价比端目前废钢偏低；