点击数：82025-03-10 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别螺纹05合约处于区间震荡，目前3220支撑较强，上方第一阻力3398，强阻力3520附近；铁矿周线级别铁矿05合约高位回落，目前上方阻力850，下方支撑763，第二支撑750附近。
铁矿：中性，增铁水阶段+估值高位回落；螺纹：中性偏强，低库存+估值不高+需求回升；热卷：中性，反倾销+减产；双焦：中性偏强，增铁水阶段+期现和刚需买盘；利润：中性偏强，上周钢厂利润长流程扩50元、短流程缩30元，现卷螺有50~160的利润；宏观：中性偏空，暂无强刺激政策，美国走衰退逻辑，国内持续多农产品空工业品；结构性：材补跌；
综合来看：成材：周度观点认为钢价当前估值热卷中性、螺纹中性偏强，重点关注增产速度、基建需求和出口订单；铁矿：从交易的角度来看，部分空头资金已止盈离场，铁水进入加速回升周期，铁矿有反弹的驱动，只是市场预期较为一致，反弹的节奏难把握；焦煤：短期供需错配，若焦炭止跌则焦煤也能受到带动；焦炭：十轮后焦企亏损增加、继续减产，短期期现和投机进场买货，市场预期最多提十一轮；废钢：供需双双季节性恢复中，资源紧张小幅缓解，矛盾不大；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3320，收于3252，周度下跌76；热卷05合约开盘3422，收于3363，周度下跌62；铁矿05合约开盘796，收于774，周度下跌25.5；周度表现均呈下跌；
2）现货
截止3月7号，杭州螺纹3300（-50），北京3290（-20），上海热卷3380（-40），日照PB粉776（-24），焦炭山西出厂1200（-）；
截止目前螺纹高炉成本3060-3190，即期利润60-160；电炉谷电成本3252，平电成本3385；谷电利润-71~57；热卷高炉成本3130-3290，即期利润40-140，长流程利润扩大50-70元，短流程利润收缩30元，钢厂会继续增产，卷会转产螺；
3）期现
截止3月7号，铁矿仓单：巴混805（港存430万吨），金布巴809（港存422万吨），05贴水PB粉仓单51；PB粉基差率6.6%；PB粉05基差山东2（+1.5）、曹妃甸6（-3.5），期现价差日照港扩大、曹妃甸港缩小；
材仓单：螺纹最低镔鑫3310、沙钢3320；热卷最低仓单沙钢3370；
双焦仓单：焦炭山西仓单1529，日照港口仓单1559；焦煤最低仓单山西厂库1015、蒙5原煤1060；
三、技术分析
螺纹
技术角度，周线级别螺纹05合约处于区间震荡，目前下方第一支撑3208，第二支撑3184，上方第一阻力3398，强阻力3520附近。
铁矿
技术角度，周线级别铁矿05合约高位回落，目前上方阻力844，下方支撑763，第二支撑750附近。
四、钢材供需
价格
本周钢材涨跌互现，螺线带钢最弱，板材伴随减产现货跌幅相对小，下游品种因唐山轧材厂限产，所以价格并未针对上周补跌，反而是上涨。
成交
本周建材日均成交10.1万吨(-4%)，板材成交7.0万吨(-2%)，钢管成交3.0万吨(-5%)，钢材总成交28.9万吨(-2%)。
本周价格下跌，市场购买意愿下降，购买计划后置。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约720万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约620万吨，库销比同期低位；年后增产过慢导致淡季累库远弱于季节性，除非出口大幅下滑，否则钢材3月面临短期供需错配。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约40万吨，库销比同期低位；其他材库存：低于去年同期约61万吨，库销比同期低位；本周角、带、型、优特钢大幅去库，主因轧钢厂限产。
建材：合计库存低于去年同期约555万吨，库销比同期中低位；板材：合计库存低于去年同期约65万吨，库销比同期中低位；建材库存过低，板材库存偏高，但已经在卷转螺，后续考验螺纹的需求承接力度。
供给
总供给：较去年同期高76万吨；五大：较去年同期低10万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期低45万吨；其他：较去年同期高130万吨；产量加速回升，但五大材产量仍过低。
建材：较去年同期低10万吨；板材：较去年同期持平；现建材利润比板材高二三十元，会继续见到板材转建材。
需求
粗钢：总需求较去年同期高198万吨；五大：较去年同期高72万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期高11万吨；其他：较去年同期高115万吨；跌价抑制了下游刚需买盘，若进入价格反弹周期，会见到需求显著增加。
建材：较去年同期高55万吨；板材：较去年同期高17万吨；建筑需求本周继续回升，基建项目等两会后加速，板材面临越来越多的反倾销压力，出口最需警惕。
出口
美国钢价继续上涨，欧盟国内价格也上涨；海外买家有观望的情绪，中国出口接单暂稳定；但从数据来看，已抢出口半年了，需警惕在反倾销大背景下，出口骤降，粗钢压减也可能导致出口下降。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均下跌，低品明显跌幅相对较小，钢厂多按需采购为主。
库存
库存端：显性库存较同期低341万吨，高位大幅下降，主要由港存下降贡献，随着发运回升，下周去库幅度将大幅收窄。
供给
供给端：全球发运已在超季节性回补；到港下周将回升，国产矿开工高于去年。
需求
需求端：铁水加速回升，比去年同期高8万吨，进口日耗较去年高13万吨；成交现货高于去年、美金低于去年，整体略低于去年。
六、双焦供需
价格
本周焦炭价格小幅下调，预计下周主流钢厂将发起焦炭第十一轮提降。
国内配煤补跌，蒙5精煤延续大跌，海运煤市场跌幅较小，库存压力主要体现在国产煤和蒙煤上。
成交
本周焦煤日均挂牌量41万吨(-5%)，成交量32万吨(+8%)，流拍量9万吨(-33%)。持续下跌后部分煤种性价比转好，下游采购积极性转好，煤矿挂牌量微降。
焦煤：供给小幅下降，国内和进口均有边际减量，焦企、钢厂和期现主动拿货增加，下跌动力转弱；
焦炭：供给继续下降，十轮后亏损焦企增加，短期期现进场有买盘，铁水若加速回升，焦炭能止跌；
七、废钢供需
废钢：供需均季节性回升中，日耗已升至50万吨，基地库存有小幅增加，资源紧张程度有所缓解。
八、本周市场重点关注及策略
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重点关注：
1、产业：1）出口新接订单情况；2）铁水产量；3）基建需求；
2、宏观：1）周日中国金融数据；2）周三美国通胀数据；
策略：
1、贸易：等待反弹套保或做空09；2、期现：基差处偏低水平，飓风带来的正套行情已过大半，后面盘面反弹基差会快速收缩，但时间窗口不多；
九、附外部机构观点
十、价格预估
预计 3 月铁矿62%普氏指数高点106、均值100、低点94
实际 3 月铁矿62%普氏指数高点102、均值101、低点100
预计 4 月铁矿62%普氏指数高点106、均值100、低点99