点击数：122025-03-17 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
技术：螺纹周线级别螺纹05合约处于区间震荡，目前下方第一支撑3184，第二支撑3110，上方第一阻力3398，强阻力3520附近；铁矿周线级别铁矿05合约维持震荡，目前上方第一压力位796，第二压力位844，下方第一支撑支撑761.5，第二支撑750附近。
铁矿：中性偏空，增铁水阶段+盘面冲高回落；螺纹：中性，低库存+估值不高+需求不强；热卷：中性偏空，高库存+反倾销；双焦：中性偏强，增铁水阶段+刚需买盘+估值不高；利润：中性偏强，上周钢厂利润长流程扩20元、短流程缩15元，现卷螺有60~180的利润；宏观：中性偏空，暂无强刺激政策，美国走衰退逻辑，国内持续多农产品空工业品；结构性：再次轮动回铁矿最弱；
综合来看：成材：周度观点认为钢价当前估值热卷中性偏空、螺纹中性，重点关注增产速度、基建需求和出口订单；铁矿：从交易的角度来看，加速增铁水阶段铁矿已反弹接近4美金，进口矿供给不减的情况下，无论是否政策性压产，铁矿驱动都是偏空的，近期唯一需要注意的扰动就是“东升西降”交易逻辑会否带动整体工业品上涨，从而铁矿跟随；
焦煤：内外供给均减，未扭转过剩，但下跌动能已减弱；焦炭：十一轮后焦企亏损增加、继续减产，现市场转为看十二轮；
废钢：供稳需增，资源紧张小幅缓解，矛盾不大；
二、上周市场综述
1）期货
上周螺纹05合约开盘3240，收于3267，周度上涨15；热卷05合约开盘3365，收于3443，周度上涨80；铁矿05合约开盘775，收于794，周度上涨20；周度表现均呈上涨；
2）现货
截止3月14号，杭州螺纹3300（-），北京3290（-），上海热卷3410（+30），日照PB粉790（+14），焦炭山西出厂1150（-50）；截止目前螺纹高炉成本3060-3190，即期利润80-180；电炉谷电成本3241，平电成本3375；谷电利润-98~46；热卷高炉成本3130-3290，即期利润60-160，长流程利润扩大20-30元，短流程利润收缩15元，钢厂会继续增产，已经有普材转其他品种钢；
3）期现
截止3月14号，铁矿仓单：巴混820（港存408万吨），罗伊山粉828（港存144万吨），05贴水PB粉仓单47；PB粉基差率5.9%；PB粉05基差山东-4（-6）、曹妃甸6（-），期现价差日照港缩小、曹妃甸港持稳；
材仓单：螺纹最低镔鑫3270、沙钢3300；热卷最低仓单乐从3405；
双焦仓单：焦炭山西仓单1479，日照港口仓单1516；焦煤最低仓单山西厂库1015、蒙5原煤1000；
三、技术分析
螺纹
技术角度，周线级别螺纹05合约处于区间震荡，目前下方第一支撑3184，第二支撑3110，上方第一阻力3398，强阻力3520附近。
铁矿
技术角度，周线级别铁矿05合约维持震荡，目前上方阻力796，第二阻力844，下方支撑761.5，第二支撑750附近。
四、钢材供需
价格
本周钢材涨跌互现，带钢最强，年后带钢库存已下降35万吨，年前的正套多积极出货；热卷因减产，价格也表现坚挺；螺线需求恢复放缓，价格偏弱；下游品种上周因轧材厂限产，这周针对上周补跌。
成交
本周建材日均成交11.0万吨(+9%)，板材成交7.5万吨(+7%)，钢管成交3.1万吨(+2%)，钢材总成交30.9万吨(+7%)。随着后半周价格上涨，刚需增加采购，同时投机和期现也有买盘。
库存
总库存：粗钢合计库存较去年同期低约771万吨，库销比同期低位；五大库存：低于去年同期约674万吨，库销比同期低位；钢材的高库存品种和地区已通过减产完成了主动去库存，这种低库存结构只有出口下滑才会造成跌破震荡区间下沿。
涂镀型带工角槽库存：低于去年同期约42万吨，库销比同期中低位；其他材库存：低于去年同期约55万吨，库销比同期中低位；本周带、型钢去库多。
建材：合计库存低于去年同期约585万吨，库销比同期中低位；板材：合计库存低于去年同期约89万吨，库销比同期中低位；卷转螺后板材库存快速下降，后续考验螺纹的需求承接力度。
供给
总供给：较去年同期高95万吨；五大：较去年同期高4万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期低45万吨；其他：较去年同期高136万吨；产量加速回升，其他材无法承接更多粗钢，后面会主要增到五大材，考验五大材需求。
建材：较去年同期高5万吨；板材：较去年同期低1万吨；现建材利润比板材高二三十元，但板材需求体感边际转好，建材需求回升速度放缓，原定卷转螺结束之后，不会有新的计划。
粗钢：总需求较去年同期高146万吨；五大：较去年同期高58万吨；涂镀型带工角槽：较去年同期低43万吨；其他：较去年同期高131万吨；前半周价格下跌时刚需有购买，后半周涨价期间期现和投机有买盘。
建材：较去年同期高35万吨；板材：较去年同期高23万吨；建筑需求本周继续回升，两会后需重点盯基建恢复速度，板材面临越来越多的反倾销压力，出口最需警惕。
出口
本周欧美钢价小幅上涨10元；海外买家有观望的情绪，中国出口接单暂稳定；但从数据来看，已抢出口半年了，需警惕在反倾销大背景下，出口骤降，粗钢压减也可能导致出口下降。
五、铁矿供需
价格
本周铁矿现货均上涨，球团中印球连续两周去库、价格最强；高品卡粉因库存高位增加、买盘少，价格最弱；中低品的印粉和金布巴上周跌的多、这周补涨；低品上周跌的少，故这周涨的少。钢厂采购仍是买刚需，谨慎对待。
库存
库存端：总库存较去年同期低117万吨，中高位水平；库销比较去年同期低3.2天，中位水平；海外7港库存较去年同期高20万吨；发中国海飘较去年同期高602万吨；发运回补，库存转为增库。
库存端：47港存较去年同期高77万吨；压港较去年同期44万吨；厂内较去年同期高181万吨。发运回补的货将兑现到港存和钢厂厂内。
供给
供给端：全球发运已在超季节性回补；到港下周将回升，国产矿开工高于去年。
需求
需求端：铁水较去年同期高10万吨，进口日耗较去年高15万吨；成交高于去年，近期美金成交多于港现。
六、双焦供需
价格
本周焦炭第十一轮提降落地，待全面落地后仓单1450左右，盘面升水接近四轮。
国内配煤补跌；蒙煤去库同时减少通关，蒙5价格最坚挺；海运煤因倒挂减少进口，市场跌幅较小。库存压力主要体现在国产煤和蒙煤上。
成交
本周焦煤日均挂牌量39万吨(-6%)，成交量30万吨(-7%)，流拍量9万吨(-4%)。持续下跌后部分煤种性价比转好，下游采购积极性转好，煤矿挂牌量继续下降。
焦煤：供给小幅下降，国内和进口均有边际减量，焦企、钢厂和期现主动拿货增加，下跌动力转弱；
焦炭：供给继续下降，十一轮后亏损焦企增加，铁水若加速回升，焦炭能止跌；
七、废钢供需
废钢：供稳需增，日耗已升至52万吨，钢厂库存微增、基地库存微降，资源紧张程度有所缓解。
八、本周市场重点关注及策略
重点关注：
1、产业：1）出口新接订单情况；2）铁水产量；3）基建需求；2、宏观：1）周一中国投资、消费等数据发布；2）周二-周三美联储议息会议，周四公布利率决议；3）周二-周三日央行议息会议；4）周四公布LPR；策略：
1、贸易：建议出货；2、期现：盘面再度进入下跌通道，基差会小幅走扩；