点击数：152026-03-16 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
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技术：
螺纹05周线来到了震荡区间中枢，日线和小时线是反弹趋势，暂看到3130。
铁矿05周线可能将形成头肩顶的右肩，日线和小时线是强反弹趋势，780-800一带是技术上的压力区间。
逻辑：
成材：库存压力加大，若3月需求恢复不错，下游集中补库，可能驱动上涨，否则当前库存将压制成材价格向上弹性；
铁矿：铁矿在780一带维持震荡，780-800想做空的较多，总量过剩、发运高位、现货较弱，继续向上空间有限；
焦煤：供给内外双增，国内煤矿已快速复产，元宵节后基本全面复工，蒙煤通关高位，但近期需重点关注石油紧张后欧洲动力煤对油的替代作用，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；
焦炭：供给微降，钢厂去库、焦企和港口累库。因盘面升水一轮，已经有期现逐步进场。后续焦炭重点关注成本端驱动和下游钢材压力如何；
废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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二、上周市场综述
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1）期货
螺纹05合约上周收3088，本周收3142，周涨54；热卷05合约上周收3230，本周收3295，周涨65；铁矿05合约上周收772，本周收811.5，周涨39.5；焦煤05合约上周收1123，本周收1178，周涨55；焦炭05合约上周收1695.5，本周收1737.5，周涨42；周度均上涨；
2）现货
截止3月13号，杭州螺纹3290（+40），北京3160（+60），上海热卷3270（+40），日照PB粉797（+33），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3188~3298，即期利润-24~123；电炉谷电成本3174，平电成本3292；谷电利润-54~39；热卷高炉成本3212~3372，即期利润-42~64，长流程螺纹利润扩大5、热卷扩大65，短流程利润扩大27；
3）期现
截止3月13号，
铁矿仓单：纽曼粉774，巴混845；05贴水PB粉仓单61，PB粉基差率7.7%；PB粉05基差山东-14.5（-6.5）、曹妃甸6.5（-10.5），期现基差缩小；
双焦仓单：焦炭仓单1650；焦煤仓单1100-1205；
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三、钢材供需
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价格
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本周钢材价格均上涨，唐山限产、板带价格略强于建材。
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成交
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本周建材日均成交9.7万吨(+72%)，板材成交9.0万吨(+24%)，其他钢材成交13.6万吨(+18%)，钢材总成交32.4万吨(+32%)。成交大幅回升，涨价带动市场成交升温，下游需求逐步恢复。
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库存
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总库存：粗钢合计库存较去年同期+464万吨，库销比高位；五大库存：较去年同期+141万吨，库销比高位；本周钢材累库继续放缓，预计下周能见到去库，但同样下周将复产，现在下游需求水平一般，去库速度也不会太快。
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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+129万吨，库销比中位；其他材库存：较去年同期+194万吨，库销比高位；非标库存高位继续上升，钢坯、工业线、优特钢仍在累库。重点盯库存向下游转移情况。
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建材：较去年同期+51万吨，库销比中高位水平；板材：较去年同期+90万吨，库销比高位；本周建材累库放缓，板材转为去库，但板材库存水平仍过高，复产后预计去库速度会较慢。
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供给
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总供给：累计同比+201万吨；五大：累计同比-126万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-2万吨；其他：累计同比+330万吨；本周供应下降，河北铁水因两会环保限产大幅下降。根据检修统计3月底将回升到238的铁水，但钢厂要快速复产需要订单驱动。
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建材：累计同比-100吨；板材：累计同比-26万吨；本周建材短流程产量加速回升；板材因两会环保限产、产量持稳，下周会见到复产。
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需求
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粗钢：累计同比-5万吨；五大：累计同比-141万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-62万吨；其他：累计同比+197万吨；本周表需继续回升，但需求水平较低，因今年要稳投资，倾向于后面需求能恢复至中性水平。
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建材：累计同比-129万吨；板材：累计同比-12万吨；建材表需处季节性低水平，板材已回升至中位水平，当前各地区下游需求体感反馈不一，仍在逐步恢复中。
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出口
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本周欧美跌5，中国出口涨11。出口接单相对平稳，整体出口可能维持每月800万吨以上。
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四、铁矿供需
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基差
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本周PB粉基差-15元/吨，缩小7元，基差率处于最低位水平。最优仓单纽曼粉，其次是巴混。现货高品涨幅最大，纽曼最弱，其次是低品。中矿即将限制纽曼提货导致贸易商集中抛售纽曼，现货价格大跌，但大概率纽曼不可用于交割，故当前最低仓单应以巴混为准。
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进口利润
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本周进口利润均缩小，美金市场成交量小幅回升，现进口利润中品＞高品＞块矿＞低品。
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库存
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库存端：总库存较去年同期+2909万吨，高位水平；库销比高位水平；库存一较去年同期+38万吨；库存二较去年同期-422万吨；本周总库存小幅下降，仅海外库存和国内港存库存上升。
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库存端：库存三较去年同期+3024万吨，同期高位；库存四较去年同期+403万吨，同期中高位；库存五较去年同期-134万吨，同期中高位。本周总库存小幅下降，仅海外库存和国内港存库存上升。
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库存端：粗粉库存较去年同期+2291万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+177万吨，中高位水平；球库存较去年同期-55万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+611万吨，高位水平；
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供给
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供给端：4月发运将季节性微降；4月到港均值预计2317；4月国产矿产量将继续回升。铁矿供给端发运有所下降，到港季节性高位，且有原本发往中东的船转来我国，故美伊战争对铁矿供需的影响只能持续跟踪。
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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+15万吨。
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需求
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需求端：螺纹高炉利润64(环比-8)，热卷高炉利润-9(环比+3)。钢厂利润较平稳。
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需求端：铁水累计同比+107万吨，进口日耗累计同比-50万吨；本周需求端铁水大幅下滑，主因两会河北地区环保限产；疏港小幅回升，成交小幅回升，周中铁矿价格波动较大，市场交易也增多。
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需求端：样本烧结矿产量累计同比+149万吨，烧结产量大幅下降，库存下降，表需下降。
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需求端：烧结入炉品味55.25%(-0.01%)，烧结入炉比73.57%(环比-0.42%) ，块矿入炉比11.48%(环比+0.17%) ，球团入炉比14.95%(环比+0.25%) 。环保限烧结+球团资源少，块矿入炉比高位继续上升。
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五、双焦供需
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价格
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焦炭首轮提降落地，首轮降后仓单成本1630-1650，现盘面升水两轮，焦炭下周有提涨预期。
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本周焦煤现货多数呈上涨。内煤多涨价，高硫主焦领涨；蒙煤通关维持高位，但现货跟随盘面上涨；海运煤也均小幅上涨。
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成交
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本周焦煤日均挂牌量35.7万吨(+24%)，成交量33.8万吨(+49%)，流拍量1.9万吨(-69%)。期现入场+低库存焦企补库，煤矿订单转好，产地加速去库，性价比优的煤种库存已出清。
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焦煤：供给内外双增，近期需重点关注石油紧张后欧洲动力煤对油的替代作用，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；焦炭：供给微降，期现入+低库存钢厂补库，焦炭库存向下游转移。下周有提涨预期。
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六、废钢供需
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废钢：供需双增，钢厂和基地均去库。
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七、本周市场重点关注及策略
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重点关注：
1、产业：1）铁矿现货流动性；2）铁水；3）钢材库存；2、宏观：1）周一中国1-2月经济数据；2）周四美国3月利率决议；3）周四中国3月LPR；
策略：
1、贸易：近期价格高波动，宜多看少动；2、期现：盘面高波，基差也波动较大，难参与；