点击数：132026-03-23 00:00:00 来源: 文安钢铁集团
一、核心逻辑
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技术：
螺纹05周线来到了震荡区间上沿，日线和小时线在3170压力位一带回落，价格可能在3110-3200区间内波动。
铁矿05周线上涨至震荡区间上沿，日线和小时线上涨至830压力位，价格可能在780-830区间内波动。技术派的观点认为回调后若继续上涨突破830，则上方空间巨大。
逻辑：
成材：复产后去库速度不快，价格涨后压制下游需求，上方空间不大；
铁矿：铁矿近期高波动，宜多看少动；
焦煤：供给内增外减，近期需重点关注亚洲缺油、欧洲缺天然气的情况，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；
焦炭：供给微增，化产利润大幅增加，对焦企利润有助益，但焦企生产主要看钢厂需求；
废钢：供需双增，钢厂累库、基地去库。
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二、上周市场综述
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1）期货
螺纹05合约上周收3142，本周收3123，周跌19；热卷05合约上周收3295，本周收3297，周涨2；铁矿05合约上周收811.5，本周收815.5，周涨4；焦煤05合约上周收1178，本周收1171，周跌7；焦炭05合约上周收1737.5，本周收1740.5，周涨3；周度涨跌互现；
2）现货
截止3月20号，杭州螺纹3270（-20），北京3150（-10），上海热卷3280（+10），日照PB粉795（-2），焦炭山西出厂1330（-）；截止目前螺纹高炉成本3174~3284，即期利润-50~97；电炉谷电成本3174，平电成本3292；谷电利润-54~39；热卷高炉成本3198~3358，即期利润-58~48，长流程螺纹利润缩小26、热卷缩小16，短流程利润扩大27；
3）期现
截止3月20号，
铁矿仓单：纽曼粉781，金布巴843；05贴水PB粉仓单55，PB粉基差率6.9%；PB粉05基差山东-20.5（-6）、曹妃甸0.5（-6），期现基差缩小；
双焦仓单：焦炭仓单1650；焦煤仓单1100-1205；
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三、钢材供需
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价格
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本周钢材价格涨跌互现，板材加速去库，价格强于建材。
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成交
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本周建材日均成交9.4万吨(-3%)，板材成交9.0万吨(-1%)，其他钢材成交12.3万吨(-9%)，钢材总成交30.8万吨(-5%)。上周价格下跌压制了钢材成交，下游仍以买刚需为主，同时近期价格涨后下游接受度也降低。
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库存
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总库存：粗钢合计库存较去年同期+512万吨，库销比中高位；五大库存：较去年同期+152万吨，库销比中位；本周钢材转为去库，因钢厂快速复产，且下游需求水平一般，去库速度较同期偏慢。
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涂镀型带工角槽库存：较去年同期+118万吨，库销比中位；其他材库存：较去年同期+241万吨，库销比高位；非标库存仍旧是钢坯、工业线、优特钢累库，其他品种去库。重点盯库存向下游转移情况。
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建材：较去年同期+67万吨，库销比中位水平；板材：较去年同期+85万吨，库销比高位；本周建材和板材都转为去库，板材去库速度较快，建材仍旧是供需双弱、去库速度慢。
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供给
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总供给：累计同比+106万吨；五大：累计同比-150万吨；涂镀型带工角槽：累计同比+7万吨；其他：累计同比+249万吨；本周供应快速回升，铁水和废钢日耗同步回升，预计供应将继续爬坡，铁水先奔着230回升。
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建材：累计同比-121吨；板材：累计同比-29万吨；本周建材长短流程产量均回升；板材两会环保限产结束，产量也快速回升。
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需求
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粗钢：累计同比-148万吨；五大：累计同比-176万吨；涂镀型带工角槽：累计同比-41万吨；其他：累计同比+69万吨；本周表需继续回升，目前了解到的信息是内需都比较一般，出口接单不错。
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建材：累计同比-165万吨；板材：累计同比-11万吨；建材表需处季节性低水平，板材已回升至高位水平，当前各地区下游需求反馈都比较一般。
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出口
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本周欧美涨6-20，中国出口涨6。据了解买单出口再次转好，预计4-5月出口可能900万吨以上。
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四、铁矿供需
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基差
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本周PB粉基差-21元/吨，缩小6元，基差率处于最低位水平。最优仓单纽曼粉，其次是金布巴。现货中高品跌幅最小，块矿跌幅最大。金布巴和纽曼的限制对中高品价格有支撑，而块矿则因入炉降+港存增，高估值转弱。
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进口利润
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本周进口利润高品扩大、其他品种缩小，美金市场成交量大幅缩量，现进口利润中品＞高品＞低品＞块矿。
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库存
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库存端：总库存较去年同期+3087万吨，高位水平；库销比高位水平；库存一较去年同期+51万吨；库存二较去年同期+94万吨；本周总库存小幅下降，仅海飘和钢厂厂内库存上升。
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库存端：库存三较去年同期+2902万吨，同期高位；库存四较去年同期+131万吨，同期中高位；库存五较去年同期-91万吨，同期中低位。本周总库存小幅下降，仅海飘和钢厂厂内库存上升。
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库存端：粗粉库存较去年同期+2110万吨，高位水平；块矿库存较去年同期+232万吨，高位水平；球库存较去年同期-66万吨，低位水平；精粉库存较去年同期+626万吨，高位水平；
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供给
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供给端：4月发运将季节性微降；4月到港均值预计2317；4月国产矿产量将继续回升。铁矿供给端发运回升、维持高位，到港大幅下降、目前维持季节性高位，市场都在关注运输成本抬升和澳洲柴油紧缺会否影响供应，据说BHP有15-30天的油储备。
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供给端：样本选厂铁精粉产量累计同比+16万吨。
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需求
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需求端：螺纹高炉利润59(环比-5)，热卷高炉利润-2(环比+7)。钢厂利润较平稳。
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需求端：铁水累计同比+56万吨，进口日耗累计同比-121万吨；本周需求端铁水大幅回升，两会环保限产结束；疏港继续回升，成交大幅下滑，猜测可能是中矿限制壳公司开证，麦克美金成交大幅下滑。
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需求端：样本烧结矿产量累计同比+155万吨，烧结产量大幅回升，库存小幅增加，表需大幅回升。
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需求端：烧结入炉品味55.25%(-)，烧结入炉比73.61%(环比+0.04%) ，块矿入炉比11.47%(环比-0.01%) ，球团入炉比14.92%(环比-0.03%) 。烧结复产+球团资源少，块矿入炉比高位但小幅下滑。
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五、双焦供需
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价格
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焦炭首轮降后仓单成本1630-1650，现盘面升水三轮，但市场预期仅有一到两轮上涨。
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本周焦煤现货多数呈上涨。内煤大幅涨价，高硫主焦领涨；蒙煤通关维持高位但主焦资源少，现货精煤涨原煤跌；海运煤也均小幅上涨。
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成交
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本周焦煤日均挂牌量23.6万吨(-34%)，成交量21.2万吨(-37%)，流拍量2.4万吨(+24%)。价格涨后煤矿挂牌量明显下降，但市场反馈价格涨后下游接受度不高。
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焦煤：供给内增外减，近期需重点关注亚洲缺油、欧洲缺天然气的情况，以及由此对炼焦煤的连带上涨效应；焦炭：供给微增，化产利润大幅增加，对焦企利润有助益，但焦企生产主要看钢厂需求。
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六、废钢供需
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废钢：供需双增，钢厂累库、基地去库。
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七、本周市场重点关注及策略
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重点关注：
1、产业：1）铁矿现货流动性；2）铁水；3）钢材库存；2、宏观：1）周五中国1-2月规上利润；
策略：
1、贸易：近期价格高波动，宜多看少动；2、期现：盘面高波，基差也波动较大，难参与；